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报告摘要

广发研究 | 本周精选总结

核心内容概述

本周广发研究发布多篇深度研究报告及线上路演内容，围绕2026年中期市场策略与行业趋势展开分析，重点关注AI、科技资产调整、锂电、PCB设备、有色金属等行业。整体来看，AI作为核心驱动力贯穿多个领域，成为投资主线；同时，市场结构分化加剧，资金面呈现存量博弈特征；此外，全球科技资产调整、新能源车出口、储能需求、半导体化趋势等也成为重要分析方向。

主要观点与关键信息

一、策略观点：AI与储能仍是核心主线

AI景气度持续：AI算力需求向产业链上游传导，叠加产能受限，产业链呈现“量价”共振，景气度有望超预期。
AI-Coding渗透率提升：AI大模型在Coding领域的应用验证，推动技术与需求市场耦合，短期看好AI-Coding渗透率提升，中长期看好技术路径演进及国产模型追赶。
中报窗口期：以中报为锚点，市场临近基本面定价窗口，AI与储能仍是两大主线。
其他机会方向：包括有色金属（稀缺性）、储能锂电（基本面恢复）、创新药（出海加速）、非银金融（中报确定性景气）等。

二、宏观分析：全球科技资产调整因素

美联储政策影响：美国PCE数据锁定联储政策修正空间，推动科技资产调整。
美元快速走强：美元短期过快走强，导致黄金及科技资产集中调整，尤其影响韩国等新兴市场。
消费电子涨价：苹果、微软等消费电子巨头产品涨价，加剧通胀与需求弹性担忧，AI ROI焦虑升温。
交易拥挤：前期科技资产上涨集中，交易拥挤与赔率不足形成约束。
OpenAI推迟IPO：市场对OpenAI推迟IPO的预期带来短期波动。

三、传媒行业：AI大模型推动技术迭代

技术驱动范式迭代：AI大模型能力跃升推动应用场景拓展，从“对话”走向“执行”。
Token消耗量增长：Token用量指数级增长为ARR超预期提供动能。
MCP协议与多云分发：构成超越模型代际的长期壁垒。
国产模型追赶：国产开源模型调用量全球增长，技术路线持续开拓，未来可能迎来更多技术突破。

四、电新行业：锂电需求超预期，AI铜箔与钠电新技术受关注

需求增长点：乘用车出口、商用车、储能电池需求增长。
供给端压力：产能利用率高，原材料价格上涨，若需求超预期，供给将趋紧。
投资建议：看好电池+锂矿、AI铜箔（HVLP与载体铜箔升级）、钠电新技术（成本与性能优势）。

五、计算机行业：算力租赁成为重要补充

算力租赁价值初显：算力需求旺盛，企业自建算力成本高，租赁成为重要补充。
盈利逻辑：长租模式锁定现金流，固定成本摊薄后盈利修复。
核心竞争力：算力资源获取、交付运维、资金调度能力构成行业壁垒。

六、机械行业：PCB设备半导体化趋势

技术升级驱动Capex增长：AI推动PCB设备向半导体化演进，带来技术与资本双重升级。
产业链格局优化：高端PCB产业链集中于中国大陆，中资企业具备全球竞争力。
估值提升：PCB设备企业估值逐步反超半导体设备企业。

七、金材行业：锡受益于AI算力需求

资源稀缺性：锡矿资源保障周期短，全球分布集中。
需求端增长：AI服务器升级带动单位耗锡量提升，云服务厂商资本开支增加。
供给端受限：缅甸锡矿复产缓慢，中国、印尼、刚果金等主要产区存在政策与安全风险。

八、银行行业：成都银行高管稳定，中期分红提升股息

高管稳定：成都银行高管落定，有助于稳定经营。
中期分红：中期分红政策提升股息，增强投资者信心。

九、非银行业：券商估值看高一线，国际业务增长可期

期权业务量价齐升：券商国际业务增长可期，尤其关注海外金融机会。
估值提升：券商估值被看好，具备长期投资价值。

十、电子行业：生益科技受益于AI需求

全球覆铜板龙头：生益科技作为覆铜板龙头，受益于AI对PCB需求的增长。
上行周期开启：AI推动行业进入上行周期，投资价值凸显。

十一、建筑与建材：洁净室需求增长，电子布与玻璃基受推荐

存储建设提速：全球存储建设加速，洁净室需求上升。
推荐电子布与玻璃基：建材行业推荐电子布与玻璃基相关投资机会，受益于AI与新能源需求。

十二、食饮行业：市场进入“罕见”底部

底部迹象明显：食品饮料行业进入“罕见”底部，具备布局价值。
盈利恢复：基本面已恢复至拐点右侧，关注中报表现。

分析师线上路演重点

广发策略：探讨联储加息对科技泡沫的影响，分析市场结构与资金动向。
广发宏观：分析大类资产配置逻辑，强调共识与稀缺性。
广发电子：聚焦AI创新与存储周期，解读行业发展趋势。
广发科技：围绕AI技术发展与商业化路径，分享行业洞察。
广发传媒：深入解析AI视频模型技术与应用。
广发建筑：分析全球存储建设对洁净室需求的带动。
广发建材：推荐电子布与玻璃基投资机会。
广发食饮：解读食品饮料行业底部特征与投资机会。
广发非银：关注券商估值与国际业务增长潜力。
广发金工：发布量化中期策略，分析市场趋势。

总结

本周广发研究聚焦AI驱动下的行业变革与投资机会，强调AI在算力、制造、材料等领域的深远影响。同时，宏观层面科技资产调整因素复杂，需关注美联储政策、美元走强、消费电子涨价等多重变量。市场结构分化加剧，资金面呈现存量博弈，AI与储能仍是核心投资主线。此外，锂电、PCB设备、有色金属、券商等板块也具备结构性增长机会。整体来看，AI作为技术与产业融合的核心引擎，正推动多个行业进入新的增长周期。

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