20240129-中诚信国际-中国民用机场行业展望_2024年1月_12页_1mb

随着我国实施出行政策全面放开，航空市场于2023年强力复苏，国内航线需求恢复迅速，促使机场业务量基本回补至2019年水平。国际航线复甦滞缓，尤其是美国、东南亚等地仍有较大空间；预计2024年，国际航线加快修复将成为驱动机场吞吐量增长的核心动力，而国内需求将逐步转入常态化增长。中诚信国际据此将中国民用机场行业展望从负面调整至稳定。

分区域来看，东部地区的枢纽机场虽因国际航线恢复缓慢，国内市场份额同比2019年有所下滑，但因其良好的腹地经济及人口密度，客运货运总量依然领先；随着国际航线修复提速，其吞吐量预计回升。与此同时，中部与西部地区的机场客运恢复速度较快，特别是西部地区新增通航机场数量增加，市场份额显著提高；支线机场面临增速放缓的国内需求趋势，其吞吐量增长潜力逐步减小。

我国机场基础设施建设稳步推进，预计2024年固定资产投资规模将维持在千亿级别。同时，空域资源的优化和航班时刻的扩容将释放部分被抑制的机场产能。

外部竞争端，尽管铁路对航空客运的分流影响持续，但由于航空在长途及国际运输领域具有不可替代性，促使空铁联运成为互补新趋势。此外，航空货运虽在总量与效率上不及铁路，但尽管其市场规模尚小，受益于高端消费增长与快递产业兴起，仍有发展空间。

业务表现层面，样本机场企业的经营获现能力已快速恢复，使得净负债水平保持在合理范围内，偿债能力有所增强。虽然经营现金流难以覆盖大额资本开支，但由于机场的公益属性，其能够持续获得政府补贴与支持，促使行业融资渠道畅通，偿债能力预计维持较好状态。

但需注意，在面临持续增长的投资需求同时，该行业盈利修复依赖于业务量持续恢复，存在不可预测因素。此举可能影响长期市场表现及财务状况，故短期仍需关注政策与需求变动的潜在影响。