20260203-中诚信国际-中国民用机场行业展望_2026年2月_14页_1mb

报告摘要

中国民用机场行业展望（2026年2月）

核心内容

2025年，中国民用机场行业整体保持增长态势，但增速有所放缓。国内客运量持续增长，国际客运量快速恢复并超过2019年水平，国内外货运量也保持较快增长。预计2026年机场业务量仍将保持增长，增速与上年基本持平。

主要观点

业务量增长：2025年，全国机场旅客吞吐量同比增长4.6%，货邮吞吐量同比增长9.5%。国际航线恢复及加密推动了主要枢纽机场的客运增长，同时高附加值货物运输需求带动了航空货运的强劲增长。
区域差异：东部地区因国际航线网络完善及腹地经济活跃，旅客吞吐量增速高于全国平均水平；中部地区受高铁分流影响，客运市场份额下降，但货邮市场竞争力增强；西部地区受益于国家战略及区位优势，客货吞吐量增速位居前列。
机场运营表现：大型机场仍主导运输需求，TOP20机场旅客吞吐量占比达84.3%。部分机场因改扩建项目转固，导致短期盈利下滑，但长期发展更具潜力。
财务表现：2025年前三季度，样本企业总营收同比下降0.7%，但剔除厦门翔业后增长4.4%。财务杠杆虽小幅增长但仍合理，偿债能力良好。资本市场的宽松环境及政府支持缓解了项目建设压力。
基础设施与空域资源：机场项目集中投运，基础设施保障能力提升。空域资源配置效率提高，预计2026年机场产能上限将进一步提升。

关键信息

2025年机场业务量：
- 旅客吞吐量：14.1亿人次，同比增长4.6%
- 货邮吞吐量：1,986.8万吨，同比增长9.5%
2025年机场项目投资：
- 完成固定资产投资约1,200亿元
- 新建跑道竣工投运，包括广州白云、武汉天河、兰州中川等
2026年预期：
- 机场业务量将保持低速增长
- 空铁联运合作深化，将拓展下沉市场客群
- 国际航线恢复及“一带一路”等政策推动国际客运增长
- 国内货运增长仍受政策及产业结构优化支持，但增速将放缓
财务表现：
- 样本企业总债务规模增长3.8%
- 总资本化比率中值增长至39.8%
- 经营活动净现金流同比增长13.4%至188.19亿元
- 债券融资成本下降0.4个百分点至1.8%
机场建设与运营：
- 机场项目建设周期拉长，但融资压力缓解
- 航班时刻容量优化，提升空域资源配置效率
- 十大国际航空枢纽功能布局逐步完善，推动区域经济协同发展

行业展望

中诚信国际维持中国民用机场行业展望为“稳定”，认为未来12~18个月内行业总体信用质量不会发生重大变化，行业表现稳健。

样本企业分析

盈利能力：整体修复但减亏速度放缓，东部地区表现优于其他区域
现金流：经营活动净现金流增长，但部分企业仍为负值
财务杠杆：合理水平，部分企业因政府支持，杠杆下降
偿债能力：良好，货币资金对短期债务覆盖能力提升

外部竞争

客运：高铁分流影响持续，但空铁联运合作推动民航需求增长
货运：航空货运增长强劲，但需关注燃油价格及贸易环境变化

附录信息

样本企业名单：包括重庆机场集团、东部机场集团、广西机场集团等15家企业
财务指标计算公式：涵盖总债务、资本化比率、资产负债率等
行业展望定义：包括正面、稳定、负面等不同信用状态的定义

图表摘要

图1：以2024年月度数据为基数的飞机起降架次增长情况
图2：2025年TOP20国际出港国家航班及恢复率
图3：2025年航空客运市场变动情况
图4：2025年航空货运市场变动情况
图5：分区域机场旅客吞吐量
图6：分区域机场货邮吞吐量
图7：铁路、民航客运量及恢复对比
图8：铁路、水路、民航货运量及恢复对比
图9：近年来样本企业盈利相关指标
图10：样本企业盈利能力的区域差异
图11：近年来样本企业现金流情况
图12：近年来样本企业投资情况
图13：近年来样本企业财务杠杆
图14：近年来样本企业偿债指标

联络信息

作者：钟婷、曲甘雨、贺文俊、余璐
部门：企业评级部
联系方式：
- 钟婷：027-87339288 / tzhong@ccxi.com.cn
- 曲甘雨：027-87339288 / gyqu@ccxi.com.cn
- 贺文俊：027-87339288 / wjhe@ccxi.com.cn
- 余璐：027-87339288 / lyu@ccxi.com.cn

附表信息

附表一：民用机场行业样本企业
附表二：样本企业财务数据
附表三：财务指标的计算公式
附表四：中诚信国际行业展望结论定义

版权声明

中诚信国际对本文件享有完全的著作权，未经授权不得复制、修改或转售。所有信息由中诚信国际从可靠渠道获得，不承担信息使用过程中产生的任何责任。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载