20250418-东兴证券-煤炭行业_南非_欧洲三港动力煤离岸价涨_国际海运费涨_10页_1mb

煤炭行业总结

核心内容概述

2025年4月18日发布的行业报告显示，当前煤炭行业面临价格波动、运输成本变化及库存调整等多重因素影响。整体来看，国内动力煤价继续下跌，而南非、欧洲三港动力煤离岸价格则出现上涨。同时，国内海运费下跌，国际海运费上涨，显示煤炭运输成本在国际市场上有所回升。

主要观点与关键信息

1. 动力煤价格

• 国内价格：截至4月11日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格为667元/吨，环比下跌3.05%。
• 产地价格：内蒙古和山西的动力煤价格也呈现下跌趋势，分别环比下跌0.94%和0.85%。
• 国际价格：南非理查德RB动力煤离岸价上涨1.14%，欧洲三港DESARA动力煤离岸价上涨8.33%，而澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价环比下跌1.02%。

2. 产量情况

• 国有重点煤矿：3月，陕西、内蒙古的国有重点煤矿产量环比均上涨，山西则环比下降。
  • 陕西产量2263.50万吨，环比增长10.04%；
  • 内蒙古产量1994.80万吨，环比增长5.62%；
  • 山西产量4257.60万吨，环比下降6.25%。
• 全国原煤产量：12月原煤月度产量环比增长2.54%，同比增长5.92%。

3. 进口情况

• 煤及褐煤进口：3月煤及褐煤月度进口量达3873.23万吨，环比增长12.73%，但同比下降6.40%。
• 动力煤进口：2月动力煤月度进口量为879.94万吨，环比下降32.16%，同比下降14.18%。

4. 库存情况

• 三大港口库存：截至4月11日，秦皇岛、黄骅、曹妃甸三港煤炭库存合计1396.80万吨，环比下降7.61%，但同比增长21.41%。
• 锚地船舶数量：三港锚地煤炭船舶数量环比下降19.67%，同比增长8.89%。
• 六大发电集团库存：库存可用天数环比增长7.78%，库存量环比增长3.25%，同比增长1.86%。

5. 下游需求

• 六大发电集团耗煤量：截至4月11日，日均耗煤量为75.44万吨，环比下降4.22%，但同比增长3.47%。
• 全国发电量：12月发电量同比增长2.08%，环比增长12.91%；火力发电量占总发电量的70.61%，环比上涨1.57个百分点，但同比下降2.20%。

6. 运费情况

• 国内海运费：秦皇岛到上海航线CBCFI为27.20元/吨，环比下跌8.72%；秦皇岛到宁波航线CBCFI为44.40元/吨，环比下跌1.99%。
• 国际海运费：澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）上涨4.00%至13美元/吨；印尼塔巴尼奥-中国广州煤炭CDFI程租上涨4.65%至8.39美元/吨。

行业评级与风险提示

• 行业评级：看好，即行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 风险提示：
  • 行业面临有效需求不足的风险；
  • 煤价下跌等不及预期的风险。

分析师信息

• 分析师：莫文娟
• 职位：能源行业首席分析师
• 学历：博士
• 背景：2019-2020年在美国康奈尔大学从事生物质能源研究，2022年加入东兴证券，主要研究能源开采与转型、碳中和等领域。
• 联系方式：
  • 电话：010-66555574
  • 邮箱：mowj@dxzq.net.cn
  • 执业证书编号：S1480524070001

行业基本资料

未来3-6个月行业大事

• 无重大事件。

资料来源

• 恒生聚源、东兴证券研究所

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