20240828-国投证券-鱼跃医疗-002223.SZ-24Q2增速在高基数下短期波动_出海步伐加快打开长期空间_5页_994kb

本报告是国投证券对鱼跃医疗（002223SZ）的公司快报分析。报告基于2024年中报，焦点为公司财务表现、业务进展及投资建议。

鱼跃医疗2024年上半年营收同比下降13.5%至4308亿元，归母净利润下降至112亿元，降幅达50.2%。单季度数据显示，Q2营收和净利润进一步下滑，主要由于销售费用率上升26.1个百分点，达16.39%。公司在社会公共需求波动背景下调减了部分营销费用，影响短期业绩。

业务分析方面，糖尿病护理解决方案表现强劲，上半年收入增长54.94%，市场份额提升，CGM产品研发推进，期待院内外渗透。呼吸治疗和感控业务受高基数影响，收入下降明显，但公司积极拓展海外和民用市场。家用电子检测和急救业务波动大，尽管基数高，但新产品推广加速海外扩展。康复及临床器械板块增长30.6%，中医类产品表现突出。

公司出海步伐加快，上半年外销收入同比增长30.19%，受益于产品注册和本地团队建设，未来海外市场将持续深化。

投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价4024元，预计2024-2026年营收增速58%、180%、155%，净利润增速-158%、185%、160%（预测值）。风险包括海外业务不确定性、政策变化和新产品拓展风险。

该报告揭示公司在高基数下短期承压，但长期增长潜力通过新品迭代和海外扩张得以支撑。整体字数约500字。