> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本周文档主要分析了黄金与白银的价格走势，以及美伊局势、美债收益率、美元指数等对金银市场的影响。通过库存数据和ETF持仓量的变化，进一步探讨了市场供需情况与投资者行为。 ## 主要观点 ### 黄金走势分析 - **价格波动**：本周COMEX黄金围绕4500美元一线横盘波动，期货收盘价为4510.50美元/盎司，周累计下跌1.13%。 - **库存变化**：上期所黄金库存从2025年末的98吨上升至5月22日的112吨；COMEX黄金库存从25年末的3626万盎司（1128吨）下降至5月22日的2867万盎司。 - **ETF持仓**：SPDR Gold Trust持仓量在4月末为1036吨，5月23日为1035吨，近期变化较小。 ### 白银走势分析 - **价格波动**：COMEX白银期货本周收报75.92美元/盎司，周累计下跌2.10%，波动幅度收敛于前低77美元附近。 - **库存变化**：上期所白银库存从2025年末的692吨上升至5月22日的988吨；COMEX白银库存从25年末的4.5亿盎司（约1.4万吨）下降至5月22日的3.14亿盎司。 - **ETF持仓**：iShares Silver Trust持仓量从4月末的15065吨上升至5月22日的15214吨，变化较小。 ### 金银比值 - **趋势变化**：自去年12月以来，金银比值连续下行，今年1月29日达到低点45，之后逐步回升。 - **近期波动**：进入5月后，因白银价格下跌较快，金银比值有所下行，5月22日为59.42。 ### 美债收益率 - **走势**：本周美债收益率冲高回落，30年期美债收益率最高接近5.20%，收盘为5.07%；10年期美债收益率收盘为4.56%；2年期美债收益率收盘为4.13%。 - **趋势**：整体呈现波动下行趋势，尤其是2年期收益率在4.10%上下横盘。 ### 美元指数 - **波动**：本周美元指数多数时间在99美元上方窄幅波动，本周末收至99.34。 - **趋势**：整体呈现震荡态势，与黄金价格呈负相关。 ## 关键信息 ### 黄金市场 - 价格短期企稳在4500美元附近。 - 库存小幅增加，但ETF持仓量变化不大。 - 美伊局势和美债收益率是影响黄金价格的主要因素。 ### 白银市场 - 价格波动收敛，处于前低77美元附近。 - 库存有所回升，但ETF持仓量相对稳定。 - 白银价格受工业需求影响较大，波动更具弹性。 ### 外部因素 - **地缘政治**：美伊局势持续谈判，对市场不确定性产生影响。 - **利率变化**：美债收益率波动对黄金形成压制，但近期趋于稳定。 - **美元走势**：美元指数震荡，与黄金价格呈负相关。 ## 策略建议 - **短期关注**：美伊局势及霍尔木兹海峡通航情况的变化是黄金价格的重要影响因素。 - **风险控制**：由于地缘政治带来的市场不确定性，建议投资者控制仓位，防控风险。 - **投资方向**：黄金在短期可能维持震荡格局，白银因工业属性可能有更大波动，需密切关注供需变化。 ## 数据来源 - 数据来源为wind及格林大华期货有限公司。 ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或已更新。投资者据此进行投资，风险自负。公司可能发布不同意见的报告，本报告反映分析师个人观点，不代表公司立场。未经同意，不得发布、复制或修改本报告内容。