20230521-华创证券-食品饮料行业大众品跟踪报告_大众品_弱复苏下的板块亮点_7页_892kb

报告总结: 食品饮料行业大众品跟踪报告

经济复苏与板块表现

近期板块在弱复苏背景下持续回调，但机会依然丰富。需求韧性较强的品类如低价高频产品和高性价比零食表现良好，全年复苏趋势明确。板块充分回调后，多数公司股价已接近历史低位，安全边际提升，推荐加大布局。

具体细分行业跟踪

• 啤酒: 高端化进展顺利，4月销量保持高增长。结构升级加速，尤其现饮需求恢复，成本下行趋势明确。
• 乳业: 销售复苏，高端产品增速突出，费用率下降，渠道库存改善。
• 软饮料: 新品推广顺畅，旺季备战积极，活力饮料和即饮板块增长强劲。
• 零食: 产业红利延续，渠道拓展加速，瓜子国际化和品类创新助力增长。
• 预制食品: 零售商需求恢复，锁鲜产品高增长，整体稳定增长。
• 调味品: 季节性淡季动销走弱，但龙头企业积极投入新品，行业经营质量改善。
• 连锁: 单店缺口收窄，经营动能恢复，成本趋稳。
• 其他食品: 如酵母和配料业务复苏，预制食品项目优化效率。

投资建议

短期消费力制约需求，但二季度起逐季改善。推荐加大布局，关注：

• 啤酒板块（如华润、燕京、青啤），推进高端化和旺季催化。
• 乳品和软饮料龙头（如伊利、东鹏），性价比高，需求韧性强。
• 细分龙头（如立高、安井），估值回调后经营改善带来机会。
  具体标的以价值导向为主，分散投资于不同细分领域。

风险提示

需求复苏不及预期、成本下降不及预期、行业竞争加剧等。