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银河期货PVC周报分析总结

核心观点

PVC估值偏低，高库存叠加新产能投放与弱需求，中期空头头寸具吸引力。短期震荡偏弱，中期逢高沽空。

估值情况

市场估值低位，电石利润为负，山东外购电石法PVC利润、山东一体化利润均大幅下降，亏损扩大。

库存

全行业库存居高，本周去库幅度同比下降。上游去库6%同比增速最快；下游地区分化，华南去库，华东累库。

生产动态

产量、开工小幅下降，电石法装置持续减产，乙烯法装置恢复开车。
新产能方面，山东信发、广西华谊、万华化学(福建)等40万吨/年装置已投产或即将量产。

成本与利润

电石利润持平，PVC利润降幅扩大尤其电石法。兰炭利润维持亏损但降幅收窄。

进出口及外盘

国内出口量大幅减少，出口结构发生变化；主要出口目标市场(PVC)价格下降，成交价跌至750美元/吨FOB。
外盘价格普遍下跌，欧洲价格稳定，美国、印度、东南亚均有不同幅度下跌。

需求展望

国内需求弱于往年同期水平，下游制品开工率下降。
PVC地板出口数据跌势明显，尤其对美出口大幅下滑。房地产投资数据未充分反映，但地产政策支持力度加大。

期现关系

现货价格下跌幅度超过期货，基差走弱。

中期展望

新产能增加预期，高库存叠加需求疲软，中期价格偏空。
期货推荐逢高沽空策略。