20220805-中财期货-苯乙烯周报_供需双增_产业利润低位_EB或偏弱运行_7页_951kb

苯乙烯周报总结

核心观点与策略

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡
• 操作建议：观望

核心逻辑

• 供应端：本周开工率回升至73.6%，环比增加2%，连续第五周增长，周产量增加0.7万吨。渤化45万吨、齐鲁20万吨装置重启，供应持续增加。
• 库存端：产业总库存19.5万吨，环比增加0.8万吨，连续第三周增长，港口库存延续累库趋势。
• 成本端：EIA原油及成品油库存超预期上升，美元指数企稳，国际油价下跌至90-95美元/桶。纯苯库存仍处于历史低位，中石化重启并下调700元/吨，苯乙烯非一体化成本降至9370元/吨，加工费暴跌至1500元/吨，生产利润亏损610元/吨。
• 需求端：辽宁金发60万吨ABS装置投产，下游利润改善，PS和ABS库存去化完成，需求阶段性好转预期增强。
• 外盘情况：8/9月纸货价格大跌120美元/吨，进口利润较高，进口有打开迹象。

主要观点与关键信息

供应持续增加

• 开工率：73.6%，环比+2%，连续第五周上升。
• 产量：周产量27万吨，环比+0.7万吨。
• 装置动态：天津渤化45万吨装置重启中，齐鲁石化20万吨装置于8月2日恢复生产。
• 库存变化：江苏港口样本库存6万吨，环比+0.4万吨；本期产业总库存19.5万吨，环比+0.8万吨。

外盘大跌，进口临近打开

• 外盘价格：8/9月纸货价格1100/1090美元/吨，环比-120/-110美元/吨。
• 进口情况：6月进口量6.22万吨，环比+30%，主要来自沙特，占进口总量的87%。
• 进口利润：华东-CFR中国价差15/-82元/吨，进口利润较高。

下游需求阶段性改善

• EPS：周产量7.83万吨，环比+1.02万吨，增幅14.98%。国内价格走弱，江苏样本企业普通料价格10500元/吨，环比下跌3.67%。
• PS：周产量5.57万吨，环比+0.22万吨，涨幅4.11%。国内价格小幅下移，华东透苯价格10450元/吨，环比下跌50元/吨。
• ABS：周产量6.66万吨，环比+0.06万吨。辽宁金发60万吨ABS装置投产，部分厂家开工提升，但终端需求仍偏弱，华东报价12040元/吨，环比上涨50元/吨。

风险提示

1. 国际油价大幅波动：可能对成本端产生显著影响。
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢：可能影响下游需求及整体市场情绪。
3. 装置开工不稳：可能对供应端造成扰动，影响价格走势。

重点关注

• 疫情发展：可能影响下游需求及运输。
• 装置检修：影响供应稳定性。
• 库存变化：库存持续累库，可能压制价格。
• 到港情况：影响港口库存及市场供需平衡。

行情回顾

• 苯乙烯期货：上周高开低走，2209合约收于8275元/吨，跌幅6.6%。
• 华东现货：主流自提价8630-8700元/吨，环比下跌970-1130元/吨。
• 价差：M1-M2月差148元/吨，环比-47元/吨。

附图与数据

• 图3：苯乙烯开工率走势
• 图4：苯乙烯华东库存变化
• 图5：成本端纯苯与乙烯价格走势
• 图6：苯乙烯非一体化利润变化
• 图7：乙烯、纯苯与布油价差
• 图8：纯苯华东港口库存
• 图9：苯乙烯月度净进口量
• 图10：苯乙烯即期进口利润
• 图11：苯乙烯下游产品价格
• 图12：苯乙烯下游行业利润
• 图13：汽车销量及增速
• 图14：冰箱产量及增速

公司信息

• 公司名称：中财期货有限公司
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