20251106-紫金天风-纯苯_苯乙烯周报_BZ_弱预期_EB_供应减少_21页_9mb

纯苯与苯乙烯市场分析报告摘要

纯苯简析

• 供应端：供应相对充足，装置检修较少，预计11月供应量仍较高。进口方面，11月前10天到港量显著增加，预计进口偏多。
• 需求端：苯乙烯检修较多预计环比下降，但下游需求整体边际递减，终端需求疲软，预计短期需求仍偏弱。
• 价格与估值：BZN价差偏低，纯苯估值存在低估。
• 库存与月差：港口库存上周有所去库，但预计未来整体将累库，月差预期偏弱。
• 展望：基本面弱，短期内难有改善，原油端变化不大。OPEC+明年一季度暂停增产或提供阶段性支撑机会。
• 风险因素：中美关税及地缘政治影响。

苯乙烯简析

• 供应端：11月检修装置增加，预计供应环比下降，12月检修量可能下降。
• 需求端：下游整体开工率温和上升，但终端需求未明显修复。PS成交情况较好，有去库，但EPS和ABS库存仍累库。
• 估值与价差：BZ-SM价差偏低，苯乙烯估值偏低。
• 库存与月差：11月预计库存将去库，月差偏弱震荡。
• 展望：成本端支撑力度不足，远月价差已接近无风险水平，关注后期变化。
• 风险因素：中美关税及地缘政治影响。

总体结论

1. 纯苯与苯乙烯均面临供需偏弱局面，基本面情况延续不变。
2. 11月纯苯供应预计高位，需求难有有效提振；苯乙烯供应或有所收缩，但需求修复节奏缓慢。
3. 投资方面建议保持谨慎，关注供需变化及进口政策动向。