20231210-开源证券-基础化工行业周报_国内钾肥供应或将偏紧_市场挺价气氛持续_30页_5mb

化工行业周报总结

1. 总体评级与观点

• 投资评级：看好（维持基础化工行业）
• 核心观点：钾肥供应减少预期（因地缘冲突和环保督查），市场挺价气氛持续；纯碱价格延续上涨，库存去库；尿素价格稳定。中长期钾肥行业景气度有望提升，受益于供需格局变化。

2. 主要市场动态

• 钾肥：地缘冲突（俄罗斯、以色列）增加运输不确定性，国内进口依赖度高；环保督查导致氯化钾开工率下降，库存高位回落，价格持稳运行，未来供需趋紧。
• 纯碱：库存持续下降，价格上行至2,940元/吨，需求支撑库存消化。
• 尿素：价格2,429元/吨，整体稳定，复合肥需求平稳。
• 行业新闻：中石化岳阳100万吨/年乙烯炼化项目环评拟近期批复，利好石化产业链整合与升级。

3. 受益标的分类

• 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎等（业绩稳健）
• 化纤行业：新凤鸣、神马股份、新和成等（弹性与需求复苏潜力）
• 氟化工：巨化股份、东岳集团等（技术驱动）
• 农化&磷化工：亚钾国际（钾肥扩张受益）、云天化、兴发集团等
• 其他：金石资源、新凤鸣、华峰化学等，覆盖硅、纯碱、氯碱等领域。

4. 风险提示

• 油价大幅波动影响成本
• 下游需求疲软或经济下行导致需求减弱