2017-电气设备行业新能源行业：新桃换旧符_34页-3mb

新能源行业投资策略总结（2017年下半年）

核心内容概览

本报告聚焦于2017年下半年中国新能源行业，特别是新能源汽车、风电、光伏和核电领域的投资策略，分析行业发展现状、趋势及政策影响，并推荐相关重点企业。

主要观点

新能源汽车

• 增长趋势：新能源汽车销量呈现“前低后高”的走势，全年增长确定性强，预计全年销量在70万辆以上。
• 技术驱动：动力电池是新能源汽车最核心部件，高镍三元（如NCM622/811和NCA）是未来主要发展方向，技术门槛高，扩产难度大，未来仍供不应求。
• 政策支持：国家政策支持力度不变，积分制度将成为二级推力，推动新能源汽车发展。
• 特斯拉本地化：特斯拉年内落地中国是大概率事件，其产业链具备长期投资价值，将加速国产替代进程。
• 推荐公司：诺德股份、杉杉股份、创新股份、亿纬锂能。

新能源发电

• 能源替代加速：全球新能源发电成本快速下降，风电和光伏在部分国家已接近或低于煤电成本，能源替代进程加快。
• 风电发展：弃风情况继续好转，预计全年新增装机容量同比增长18%，特高压输电线路建设加快，有助于解决弃风问题。
• 光伏发展：单晶产品和分布式光伏是主要发展趋势，技术进步推动效率提升，国内增速放缓，海外机会凸显。
• 推荐公司：隆基股份、拓日新能、中来股份。

核电发展

• 开工预期增强：2017年计划开工8台机组，下半年有望迎来利好密集催化，叠加华龙技术整合、核电出口等，稀缺产能价值面临重估。
• 推荐公司：应流股份、纽威股份。

关键信息

政策支持

• 新能源汽车：《新能源汽车推广应用推荐车型目录》常态化发布，国家补贴退坡但政策支持不变，积分制度推动行业成长。
• 风电：国家政策支持风电发展，优先保障新能源上网，弃风率下降。
• 光伏：技术进步和政策引导推动行业集中度提升，分布式光伏获得政策倾斜。
• 核电：开工预期增强，技术整合和出口将带来增长机遇。

技术趋势

• 动力电池：高镍三元材料成为主流，湿法隔膜占比提升，进口替代进行中。
• 锂电铜箔：供应紧张，未来需求向更薄方向发展，技术门槛高。
• 光伏技术：单晶和多晶转换效率不断提升，PERC、N型单晶、异质结等技术成为发展重点。
• 风电技术：特高压输电线路建设加快，有助于解决弃风问题。

市场与投资

• 新能源汽车：乘用车市场增长迅速，新能源商用车有望在下半年爆发。
• 风电：新增装机增长，特高压输电线路建设带来设备需求。
• 光伏：分布式光伏成为增长主力，海外市场机会增多。
• 核电：稀缺产能价值重估，技术整合和出口带来增长。

风险提示

• 政策风险：新能源鼓励政策落实力度不及预期，行业政策变化。
• 技术风险：技术进步缓慢，新能源汽车出现重大安全事故。
• 市场风险：充电网建设滞后，特高压电网建设进度不及预期，核电项目进展缓慢。

重点推荐公司一览

• 新能源汽车：诺德股份、杉杉股份、创新股份、亿纬锂能。
• 风电：金风科技、天顺风能。
• 光伏：隆基股份、拓日新能、中来股份。
• 核电：应流股份、纽威股份。

图表目录（简要）

• 图表1：新能源汽车产销量
• 图表2：预计2017年推广各类车型比例
• 图表3：全球新能源车企前20销量
• 图表4：跨国车企将上市的新能源汽车车型
• 图表5：前5批新能源汽车推广应用推荐车型目录
• 图表6：前5批推荐目录各类车型比例
• 图表7：动力电池出货量
• 图表8：主要电池厂15/16年动力电池出货量
• 图表9：主要动力电池厂现有和规划产能
• 图表10：动力电池厂家配套情况
• 图表11：新能源乘用车和专用车补贴方案
• 图表12：动力电池发展目标
• 图表13：国内铜箔企业2017年产能规模
• 图表14：三种隔膜工艺的优缺点比较
• 图表15：主要隔膜企业已有和在建产能
• 图表16：特斯拉收入各市场占比
• 图表17：特斯拉超充电桩分布图
• 图表18：特斯拉等公司市值
• 图表19：全球新能源发电拍卖均价
• 图表20：部分国家2016年新能源发电拍卖价格
• 图表21：我国各类电源装机容量
• 图表22：2017年一季度我国各类电源装机占比
• 图表23：我国各类电源发电量
• 图表24：2017年一季度我国各类电源发电量占比
• 图表25：绿证发放情况
• 图表26：风电设备利用小时数及同比增减
• 图表27：风电弃风电量
• 图表28：2017年一季度各省弃风率
• 图表29：风电累计并网容量及同比增长
• 图表30：风电发电量及同比增长
• 图表31：累计并网容量与发电量增速比较
• 图表32：风电新增并网容量及同比增长
• 图表33：部分省份2017年风电建设方案
• 图表34：特高压输电工程一览
• 图表35：硅片价格走势
• 图表36：电池片价格走势
• 图表37：全国光伏装机
• 图表38：新增装机结构变化
• 图表39：印度太阳能GHI
• 图表40：印度太阳能DNI
• 图表41：非洲太阳能GHI
• 图表42：非洲太阳能DNI
• 图表43：非洲和印度普遍好于中国(GHI)
• 图表44：非洲和印度普遍好于中国(DNI)
• 图表45：光伏产业化技术发展情况
• 图表46：常规晶体电池平均转换效率
• 图表47：各种晶硅电池转换效率趋势
• 图表48：各种电池技术市场占比
• 图表49：分布式装机预测
• 图表50：分布式电站的5大投资价值
• 图表51：年初以来核电指数走势
• 图表52：申万行业板块年初至今涨跌幅排名
• 图表53：核电指数PE估值变动
• 图表54：核电指数PB估值变动
• 图表55：近年有望开工的核电项目
• 图表56：“华龙一号”先后落地英国、阿根廷
• 图表57：新能源行业重点推荐公司一览