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川财证券研究所晨报总结（2022年8月31日）

一、核心内容概述

本次晨报由川财证券研究所总量研究部发布，聚焦于近期宏观经济政策、市场动态及重点上市公司分析，旨在为投资者提供市场热点与研究观点。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观政策动态

• 二十大召开时间：中共中央政治局会议建议，党的二十大于2022年10月16日在北京召开，相关筹备工作进展顺利。
• 财政政策执行报告：财政部发布《2022年上半年中国财政政策执行情况报告》，明确下半年财政政策将加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具，靠前安排、加快节奏、适时加力，以保持经济运行在合理区间。
• 积极财政政策：今年以来积极财政政策在稳住经济大盘中发挥了重要作用，预计将继续发力，包括税费支持政策小幅扩围、盘活地方政府存量专项债券额度等。
• “六稳”“六保”：财政政策将继续围绕“六稳”“六保”工作展开，保障民生与经济稳定。

2. 市场策略与风险提示

• A股市场表现：昨日三大指数回落，北向资金净流出近50亿元，受海外市场扰动影响，尤其是美联储主席鲍威尔的讲话对市场情绪造成压力。
• 市场关注点：2022中国国际服务贸易交易会开幕，电信、计算机和信息服务专题展备受关注，叠加华为、苹果发布会，消费电子方向值得关注。
• 风险提示：宏观经济低于预期、煤炭增产不及预期、新能源建设不及预期。

3. 行业与市场动态

• 美股表现：美股延续跌势，三大股指周二全部下跌，道琼斯工业平均指数下跌0.96%，标普500指数下跌1.1%，纳斯达克综合指数下跌1.12%。
• 国际油价：美油10月合约收于92.27美元/桶，下跌4.89%；布油11月合约收于98.47美元/桶，下跌4.33%。
• 非美货币：美元指数上涨0.04%，非美货币多数下跌，离岸人民币兑美元下跌80个基点至6.9235。
• 中国稀土出口：2022年1-7月中国稀土出口数量同比增长7.5%，出口金额同比增长75.7%。但7月出口数量同比下降8%，出口均价上涨43.9%。
• 新能源进展：上海电气风电集团Petrel海燕平台首台EW11.0-208机组成功并网，年发电量达4040万千瓦时，配套多种智慧能源系统，标志着新能源技术的进一步发展。

4. 区域经济动态

• 川渝电力供应恢复：自8月30日起，四川大工业和一般工商业电力供应恢复正常，重庆取消有序用电和商业节约用电措施，电力供应紧张情况有效缓解，预计对企业全年利润影响较小。

三、重点研究报告

1. 内蒙华电2022中报点评

• 业绩表现：2022年上半年营业收入约109.71亿元，同比增长33.94%；归属于上市公司股东的净利润约11.66亿元，同比增长142.01%。
• 经营能力提升：电力市场化交易电量达255.73亿千瓦时，占上网电量比例95.16%，发电业务量价齐升，推动营收增长。
• 新能源布局：截至2022年上半年，新能源装机容量144.62万千瓦，占比11.26%，其中风电137.62万千瓦，光伏7万千瓦；两个新能源项目已通过备案，预计年内建设完成，增强新能源业务能力。
• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为234.40、260.06、271.56亿元，归属母公司净利润分别为22.80、24.81、26.58亿元，EPS分别为0.35、0.38、0.41元/股，PE分别为12、11、11倍。
• 评级：首次覆盖，维持“增持”评级。

四、分析师声明与研究评级

• 分析师资格：张卓然具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 研究评级标准：
  • 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
  • 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分类标准同上。

五、重要声明与版权信息

• 报告性质：本报告仅供川财证券客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 免责声明：报告基于公开信息编制，不保证真实性、准确性及完整性，观点可能随市场变化而调整。
• 版权信息：本报告版权为川财证券研究所所有，未经许可不得擅自使用或传播，否则将承担相应法律责任。

六、川财证券与研究所简介

• 川财证券成立时间：1988年7月，前身为四川省财政出资兴办的证券公司，现由多家大型企业共同持股。
• 研究所布局：设有北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究与咨询服务。