PHM系统行业深度报告：工业互联网时代PHM迎发展机遇，军工领域应用值得期待-20210808-光大证券-24页_1mb

报告摘要

行业研究总结：工业互联网时代PHM迎发展机遇，军工领域应用值得期待

核心内容

PHM（故障预测与健康管理）系统聚焦于复杂工程健康状态的监测、预测和管理，起源于航空航天领域，技术发展与市场需求共同推动其成熟。随着工业互联网的发展，PHM技术正迎来新的发展机遇，尤其在军工、风电、石化、冶金、轨交等领域应用前景广阔。我国PHM产业近年来发展迅速，本土企业凭借本地化服务和技术积累，在竞争中形成差异化优势。

主要观点

PHM技术发展主线：需求牵引与技术进步是PHM技术发展的核心驱动力。BIT（机内测试）与AI技术结合推动了PHM技术的演进，而建模仿真、大数据、边缘计算、物联网等技术的进步，进一步提升了PHM系统的功能和应用效果。
军工领域应用潜力大：军工装备的运维费用占比高，PHM技术的应用能显著降低维护成本，提高设备可靠性。国外军工领域已广泛应用PHM，我国也在加速发展，如歼20战斗机已搭载国产PHM系统，市场空间广阔。
工业互联网推动PHM发展：随着工业设备网络化改造和上云率的提升，PHM系统能够实现更全面、动态和连续的设备监控，为设备运维提供科学依据，推动行业向智能化发展。
国内PHM产业成长迅速：本土企业如东华测试和容知日新已具备一定的技术实力和市场应用能力，尤其在风电领域占据较大市场份额，未来发展值得期待。
投资建议：重点推荐东华测试和容知日新，两者在PHM领域均有较强的市场竞争力和技术优势，且未来成长空间较大。

关键信息

PHM系统定义与功能

PHM系统通过数据采集、分析和诊断，实现对设备健康状态的监测、预测和管理，主要功能包括：

增强的诊断
故障预测
健康管理
设备全生命周期管理
预测性维护

应用领域

PHM系统已广泛应用于军工、风电、石化、冶金、轨交、医疗等领域。其中，军工领域因设备复杂度高、运维成本大，成为PHM系统的重要市场。

市场空间

美国军工装备中，使用与保障成本占全寿命周期成本的49%，远高于采购成本。
我国军工PHM市场仍处于蓝海阶段，预计未来具备百亿级市场空间。
风电行业因补贴退坡，将推动PHM系统需求增长，提升行业集中度。

重点公司分析

东华测试

公司概况：成立于1993年，专注于结构力学性能研究，产品应用于国防军工、航空航天、土木工程等多个领域。
技术优势：自主研发能力强，技术与外资齐平，产品具备较高的可靠性。
产品应用：在舰船、无人机、航空发动机等军工设备上已有应用，同时拓展至民用领域。
盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为0.99亿元、1.47亿元、2.10亿元，对应EPS分别为0.72元、1.06元、1.52元，维持“买入”评级。

容知日新

公司概况：成立于2007年，是国内较早进入PHM领域的公司之一，产品覆盖风电、石化、冶金等。
技术优势：拥有56项专利，核心技术覆盖数据采集、分析、智能诊断等多个环节。
产品应用：在风电行业市占率较高，2019年风电装机容量市占率为34.55%，同时拓展至军工、医疗等新领域。
盈利预测：2021-2023年收入分别为3.84亿元、5.50亿元、7.72亿元，归母净利润分别为0.89亿元、1.34亿元、1.87亿元，维持“增持”评级。