20231103-国海证券-通达创智-001368.SZ-2023Q3业绩点评_业绩短暂承压_中长期成长动能充沛_5页_344kb

通达创智（001368）研究报告总结

业绩简况：
公司2023Q3业绩承压，收入同比下降13.83%，归母净利润下降18.46%，扣非净利润降幅更大，主要因核心客户2022H2累库影响下2023年订单保守。但分析师认为，随着客户订单逐步恢复及新客户项目开发，公司中长期增长动能充足。

投资亮点：

1. 多赛道布局成长空间大：聚焦体育户外、家居生活、健康护理三大赛道，市场需求潜力充足。
2. 双制程技术强化竞争优势：今年8月投产五金制程生产线，与宜家合作拓展橡塑与五金业务，预计增加订单机会。
3. 国际化布局增强交付能力：马来西亚海外基地推动柔性生产，满足国际客户需求，中长期产能规划充足。
4. 与大型国际客户合作深化：与迪卡侬、宜家等长期合作，产品创新能力和客户粘性显著。

风险提示：

• 大客户订单波动、行业价格竞争加剧、国际贸易摩擦、海外消费疲软、原材料价格波动等风险可能影响公司业绩。

盈利预测：
预计2023-2025年营业收入分别为842亿、1036亿、1346亿元，归母净利润分别为118亿、147亿、192亿元，维持“买入”评级，目标PE显示估值逐步下降，未来成长性被看好。

盈利预测核心数据：

注： *基于当前股价估算。