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港股市场策略周报（2025.6.16-2025.6.22）

市场回顾

• 整体表现：本周港股受地缘冲突与港元汇率压力影响明显回调，恒生综指、恒生指数、恒生科技指数分别下跌1.70%、1.52%、2.03%。医疗保健业周跌幅逼近8%，领跌市场。
• 板块分化：仅资讯科技业微涨0.2%，能源业跌幅超4%，市场风格偏向大盘成长股表现较弱。

估值与回购

• 估值：恒生综指5年PE分位点升至72%，估值高于5年均值。
• 回购活跃：本周回购金额达66.1亿港元，较上周显著改善。腾讯控股（0700.HK）回购金额居首，达25亿港元。回购集中在信息技术、金融和可选消费行业。

资金流向

• 南向资金：净买入集中在建设银行、美团-W、招商银行等金融与消费板块；净卖出主要涉及腾讯控股、阿里巴巴-W等科技股。
• 港股通：外资增持境内债券和股票趋势持续，但地缘风险与港元波动或制约短期资金流入。

宏观环境与展望

• 基本面：5月经济数据虽有超预期表现（如社零+6.4%，工业增加值+5.8%），但持续性存疑；政策层面，国补资金持续释放以对冲内需疲软。
• 资金面：美联储维持利率不变但信号偏鹰，强调关税对通胀影响；港元逼近弱方兑换保证，可能触发流动性收紧。
• 投资建议：重点布局政策受益的汽车、新消费、创新药、科技板块，以及低估值国央企红利股（如银行、电信、公用事业）。规避对美业务敞口较大的行业。

风险提示

• 地缘冲突升级与中美贸易争端可能加剧市场波动。
• 港元汇率风险及美联储降息节奏待观察。