20260119-铜冠金源期货-铝周报_多头氛围收敛_铝价震荡调整_8页_804kb

钢塑石急分析总结（2026年1月19日）

一、核心内容概述

本报告主要分析2026年1月19日前一周铝价走势及市场环境，涵盖电解铝与铸造铝两个板块。整体市场呈现震荡调整态势，多头情绪有所收敛，库存持续增加对铝价形成上压，但宏观因素及供应端限制对价格调整幅度形成支撑。

二、主要观点与关键信息

1. 电解铝市场分析

• 价格走势：上周电解铝现货周均价上涨442元/吨至24302元/吨；南储现货均价上涨458元/吨至24334元/吨。
• 库存情况：铝锭库存周度增加2.2万吨至73.6万吨，铝棒库存增加3.65万吨至20.6万吨。
• 成本与利润：电解铝理论平均成本下降29.7元/吨至15821.92元/吨，周度平均利润上升471.7元/吨至8480.08元/吨。
• 市场情绪：受美国通胀数据稳定、美联储政策预期不变、特朗普推迟关键矿物进口关税、英伟达下调数据中心铜用量等因素影响，金属板块多头情绪降温，沪铝持仓回落。
• 基本面分析：国内及印尼新投电解铝项目持续爬产，但消费端除铝板带箔外，其他板块表现较弱，库存连续累库，铝价面临上行压力，但中长期供应限制可能限制调整空间。

2. 铸造铝市场分析

• 价格走势：铸造铝合金SMM现货价格上涨200元/吨至23900元/吨；江西保太ADC12现货价格同样上涨200元/吨至23500元/吨。
• 开工情况：铝合金开工率稳定在58%，受环保政策及成本高企影响，企业复产困难，整体开工维持低位。
• 库存情况：铸造铝交易所库存小幅增加110吨至7万吨。
• 成本支撑：精废价差有所回落，佛山下跌147元/吨至2614元/吨，上海下跌93元/吨至3743元/吨，表明成本支撑略有松动。
• 需求端：下游仍存在畏高情绪，但铝价高位迫使补库，询盘问价增加。
• 价格调整压力：受季节淡季影响，价格调整压力上升，但区域税务政策不确定性及环保限产对供应形成刚性约束，叠加宏观利多因素，预计调整幅度有限。

三、风险因素

• 美联储政策：市场对2026年美联储政策预期稳定，但政策变化仍可能影响市场情绪。
• 去库不及预期：库存持续增加，若去库不及预期，可能进一步压制铝价。

四、行业要闻

1. 出口数据：2025年12月中国出口未锻轧铝及铝材54.5万吨，全年累计出口613.4万吨，同比下降8.0%。
2. 关税成本：美国实物铝市场中，每吨铝的关税成本从6月的约1300美元涨至1550美元，增加成本压力。
3. 汽车行业：中国汽车产销量有望在2025年突破3400万辆，新能源汽车占比超50%，成为市场主导力量。

五、数据图表说明

• 图表1：LME铝3月与SHFE铝连三价格走势，反映国际与国内市场联动。
• 图表2：沪伦铝比值，显示中国与伦敦市场铝价关系。
• 图表3：LME铝升贴水（0-3月），体现现货与期货价格差异。
• 图表4：沪铝当月-连一跨期价差，反映市场预期变化。
• 图表5：沪粤价差，反映区域市场价格差异。
• 图表6：物贸季节性现货升贴水，体现季节性因素对价格的影响。
• 图表7：国产、进口氧化铝价格，反映原料市场动态。
• 图表8：电解铝成本利润，显示成本与利润变化趋势。
• 图表9：电解铝库存季节性变化，反映库存周期。
• 图表10：铝棒库存季节性变化，体现库存管理情况。
• 图表11：铸造铝期货价格走势。
• 图表12：铸造铝现货价格，显示市场实际交易价格。
• 图表13：精废价差，反映废铝与精铝价格关系。
• 图表14：铸造铝交易所库存，显示市场供需状况。

六、投资建议与展望

• 电解铝：短期高位震荡，中长期供应限制可能支撑价格，调整空间有限。
• 铸造铝：需求端季节性淡季，价格调整压力存在，但供应端约束及宏观利好支撑，预计波动幅度不大。

七、机构信息

投资咨询业务资格

沪证监许可【2015】84号

分析师信息

• 李婷：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509
• 黄蕾：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692
• 高慧：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785
• 王工建：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号 F031122984，投资咨询号 Z00210404
• 何天：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965

八、联系方式

全国统一客服电话

400-700-0188

总部

上海市浦东新区源深路273号
电话：021-68559999（总机）
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铜陵营业部

安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室
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安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
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河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
电话：0371-65613449

大连营业部

辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B
电话：0411-84803386

杭州营业部

浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室
电话：0571-89700168

九、免责声明

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