20260119-安粮期货-沪铝期货周报_综述_市场情绪降温_价格整理运行_6页_592kb

安粮期货沪铝期货周报总结（20260119-0126）

核心内容概述

本周沪铝期货市场呈现价格整理运行态势，市场情绪有所降温。整体来看，电解铝行情暂不明朗，但绝对价格水平高企，存在一定的上涨动力。投资者需密切关注库存变化和宏观环境，以做出更合理的决策。

主要观点

• 市场情绪：整体情绪降温，价格趋于整理，市场焦点转向国内需求疲软和海外供应增加。
• 成本利润：电解铝成本持续下降，利润维持在绝对高位，显示行业盈利能力强劲。
• 库存情况：国内电解铝库存小幅增加，但仍处于中性水平，LME库存小幅下降，库存水平偏低为铝价提供支撑。
• 供需分析：电解铝产能接近行业天花板，供给端相对稳定，但需求端表现一般，尤其是建筑行业低迷。
• 价差结构：期现价差维持在升水状态，近远月合约呈现Contango结构，各合约间价差较小，市场波动性较低。
• 技术分析：沪铝价格突破历史高点，但技术指标出现背离，上涨动力不足，存在回调风险。

关键信息

一、成本利润端

• 氧化铝价格：全国现货价格2678.60元/吨，环比下跌16.2元；河南均价2665元/吨，环比下跌10元。
• 预焙阳极：山东均价5474元/吨，环比持平，同比增长31.11%。
• 电解铝成本与利润：
  • 加权平均成本17436.57元/吨，周度减少31.59元/吨，同比下滑18.03%。
  • 利润为6851.63元/吨，周度增加456.79元/吨，同比增长734.02%。

二、库存端

• 国内电解铝库存：74.45万吨，环比增加3.4万吨，同比增长69.59%。
• 国内电解铝期货库存：14.08万吨，环比增加4.98万吨。
• LME铝库存：49.2万吨，环比减少1.01万吨，同比下滑19.92%。
• 库存水平：总体仍处于中性状态，对铝价形成一定支撑。

三、供需分析

• 电解铝产量：周度产量85.72万吨，环比微增0.01万吨，同比增长2.78%。
• 运行产能：12月运行产能4468.93万吨，同比增长2.6%，接近行业4500万吨的天花板。
• 进口情况：11月进口量40.88万吨，同比下滑3.39%；沪伦比回升至7.8，保税区铝锭流入量环比增长30%。
• 需求表现：
  • 铝型材：12月开工率41.27%，环比下滑4.16%，同比下滑17.24%。
  • 铝板带箔：12月开工率69.65%，环比下滑4.65%，同比下滑6.23%。
  • 铝杆：12月开工率50.9%，环比增长6.26%，同比下滑11.79%。
  • 未锻造铝材出口：11月出口量57万吨，环比增加7万吨，同比下滑14.93%。

四、价差结构

• 期现价格：沪铝主力合约2603周内最高价25075元/吨，最低价23805元/吨，收盘23925元/吨，跌幅-1.89%。
• 现货均价：电解铝现货均价24288.20元/吨，环比上涨425.2元/吨；LME铝现货价3184.3美元/吨，环比上涨90.6元/吨。
• 基差：AL2603合约基差走强，由贴水转为升水，1月16日基差为18.20元/吨。
• 期限结构：近远月合约总体呈现Contango结构，各合约间价差较小，市场相对平水。

技术分析小结

• 沪铝价格突破历史高点，但技术指标出现背离，上涨动力不足。
• 周K线指标显示市场波动加剧，短期维持震荡上行走势，但需警惕回调风险。

风险提示

1. 库存变化：若库存持续累积，可能对价格形成压力。
2. 国内外政策形势：政策调整可能对市场情绪和供需格局产生影响。

总结

当前沪铝期货市场处于高位震荡状态，成本持续下降，利润维持高位，库存相对中性，为铝价提供一定支撑。需求端表现分化，建筑行业低迷，新能源对冲部分需求，但整体仍偏弱。技术面上，价格突破前高但指标出现背离，市场需警惕回调风险。投资者应关注库存变化和宏观环境，谨慎操作，避免追高。