20170326-安信证券-纺织服装行业动态分析_年报密集披露期_关注业绩确定性高_今年有持续增长的公司_19页_975kb

纺织服装行业动态分析总结

核心内容

2017年3月26日发布的纺织服装行业动态分析报告，涵盖了行业观点、市场表现、公司年报数据、海外动态、原材料价格变化、重要公告及高管增持情况等内容。报告指出，当前纺服板块的投资逻辑主要围绕三条主线展开：传统纺服整合者、时尚集团化运营、新渠道模式变革催生的高增长个股。

主要观点

• 行业周观点：重点推荐中高端时尚集团歌力思，公司销售好转，受益于高端消费回暖趋势，多品牌战略推进顺利。建议关注业绩确定性高、今年有持续增长的公司，如华孚色纺、搜于特、跨境通等。
• 投资逻辑：纺服板块投资逻辑有三条主线：
  1. 传统纺服整合者：通过上下游产业链整合提升生产运营效率，推荐搜于特。
  2. 时尚集团化运营：多品牌多品类整合有助于降低单一品类风险，推荐歌力思、太平鸟。
  3. 新渠道模式变革：电商进入下半场，推荐南极电商、跨境通。
• 次新股关注：建议关注优质次新股比音勒芬。

关键信息

行业表现回顾

• 上周上证综指、深成指、沪深300涨幅分别为 $0.99% / 1.25% / 1.27%$。
• 纺织服装板块涨幅为 $0.29%$，其中纺织制造下跌 $0.38%$，品牌服饰上涨 $1.09%$。

公司年报数据

• 搜于特：2016年营收63.20亿元，同比增长 $218.74%$；归母净利润3.62亿元，同比增长 $86.47%$。
• 安正时尚：2016年营收12.06亿元，同比下降 $1.53%$；归母净利润2.36亿元，同比下降 $3.21%$。
• 嘉欣丝绸：2016年营收22.54亿元，同比增长 $11.92%$；归母净利润0.99亿元，同比增长 $70.45%$。
• 嘉麟杰：2016年营收7.28亿元，同比增长 $3.86%$；归母净利润0.12亿元，同比增长 $111.59%$。
• 航民股份：2016年营收31.91亿元，同比增长 $6.15%$；归母净利润5.43亿元，同比增长 $12.07%$。
• 通灵珠宝：2016年营收16.51亿元，同比增长 $10.74%$；归母净利润2.21亿元，同比增长 $22.3%$。
• 华升股份：2016年营收5.93亿元，同比下降 $22.3%$；归母净利润948万元，同比增长 $1.26%$。
• 华茂股份：2016年营收19.66亿元，同比增长 $1.81%$；归母净利润0.99亿元，同比增长 $21.71%$。

海外动态

• De beers：终止与LVMH合作关系，收回 $50%$ 股份。
• Richemont：入股Kering Eyewear。
• Walmart：收购美国时尚电商ModCloth。
• Desigual：2016年销售下滑 $7.8%$，核心利润大减 $17%$。

行业重要资讯

• 日本对华贸易顺差：日本2月对华贸易顺差1118亿日元，为5年来首次。
• 广东化妆品专项整治：将重点整治祛痘、祛斑、面膜类化妆品，严打非法行为。

原材料数据

• 棉花：328级现货周均价15922.6元/吨（ $-0.08%$）；CotlookA：美分86.94/磅（ $-0.53%$）。
• 化纤：粘胶短纤17,100元/吨（ $-1.16%$），粘胶长丝40100元/吨（ $+0.00%$），氨纶20D44,200元/吨（ $+0.45%$），氨纶40D36500元/吨（ $+0.00%$），涤纶DTY9680元/吨（ $-0.21%$），涤纶POY7931元/吨（ $-0.49%$）。

本周股票组合

• 上周组合涨幅 $+3.63%$，跑赢行业指数3.34pct。
• 本周股票池：华孚色纺（20%）、搜于特（20%）、歌力思（20%）、南极电商（20%）、跨境通（20%）。

风险提示

• 国内消费持续低迷。
• 海外消费环境及政治变化超预期。

投资评级

• 首选股票：
  • 002563 森马服饰，目标价14.60，评级买入-A。
  • 002640 跨境通，目标价22.00，评级买入-A。
  • 002503 搜于特，目标价17.68，评级买入-A。
  • 002127 南极电商，目标价12.15，评级买入-B。
  • 002293 罗莱生活，目标价22.00，评级买入-A。
  • 002042 华孚色纺，目标价15.25，评级买入-A。
  • 603808 歌力思，目标价40.00，评级买入-A。
  • 603558 健盛集团，目标价35.00，评级增持-A。
  • 603877 太平鸟，目标价50.00，评级买入-A。

行业公司动态

公司回购统计

• 富安娜：回购价4.7，最新收盘价9.98，差幅112.34%。
• 鲁泰A：回购价10.55，最新收盘价12.58，差幅19.24%。
• 七匹狼：回购价12，最新收盘价10.54，差幅-12.17%。
• 朗姿股份：回购价37，最新收盘价18.78，差幅-49.24%。
• 报喜鸟：回购价8.55，最新收盘价4.82，差幅-43.63%。
• 孚日股份：回购价4.28，最新收盘价7.21，差幅68.46%。

增发及员工持股

• 浙江富润：增发价7.50，最新收盘价13.39，现价与增发价差幅78.53%。
• 爱迪尔：增发价13.29，最新收盘价16.06，现价与增发价差幅20.84%。
• 贵人鸟：增发价27.15，最新收盘价30.76，现价与增发价差幅13.30%。
• 搜于特：增发价12.60，最新收盘价13.42，现价与增发价差幅6.51%。
• 华斯股份：增发价16.18，最新收盘价12.00，现价与增发价差幅-25.83%。

高管增持统计

• 华斯股份：高管贺国英增持12.35元，最新收盘价12元，差幅-12.17%。
• 华升股份：高管朱小明、李郁等增持8.61元，最新收盘价10.71元，差幅-12.17%。
• 歌力思：董事长兼总经理夏国新增持44.81元，最新收盘价33.09元，差幅-10.35%。
• 搜于特：董事长兼总经理马鸿增持18.54元，最新收盘价13.42元，差幅-27.54%。
• 跨境通：董事长杨建新增持61.8元，最新收盘价17.48元，差幅-69.94%。

总结

报告整体强调了纺服行业在2017年3月的市场表现、投资逻辑及重点推荐公司。在行业表现方面，纺织服装板块整体表现稳定，但品牌服饰表现优于纺织制造。在投资逻辑方面，传统整合者、多品牌集团和新渠道变革是主要的三条主线。此外，行业动态包括日本对华贸易顺差、广东化妆品专项整治、原材料价格变化及公司回购、增发、高管增持等信息，为投资者提供了全面的市场分析和投资建议。