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Yum Cha 飲茶 - 2016年2月29日分析总结

核心内容概述

本报告为2016年2月29日的市场分析，涵盖多个股票及市场指数的表现，重点分析了Sihuan及Goldwind的财务数据与投资建议。同时，也包含了中国水泥市场及其它相关金融指标的最新动态。

主要观点

1. 市场指数表现

• 恒生指数：19,364.2，上涨2.5%
• HSCEI：8,034.3，上涨2.1%
• 上海综合指数：2,767.2，上涨0.9%
• 深圳综合指数：1,736.5，下跌0.1%
• 黄金：1,222.7，下跌0.8%
• BDIY：327.0，上涨0.6%
• 原油（WTI）：32.8，下跌0.9%
• 原油（BRENT）：35.1，下跌0.5%
• HIBOR, 3-M：0.6%，下跌1.4%
• RMB/USD：6.5，上涨0.1%

2. Sihuan 重啟交易及估值分析

• Sihuan [460.HK] 于2016年2月29日重啟交易，此前因停牌近一年。
• 公司表示其在停牌期间保持正常运营，但其2016年增长指引低于行业预期。
• 分析师认为公司增长指引保守，预计2016年仅增长低至中位数。
• 公司此前估值处于行业高端，但当前增长预期较低，建议给予20%-30%的估值折让。
• 除非股价下跌超过30%，否则不建议抄底。

3. Goldwind 2015年业绩分析

• Goldwind [2208.HK] 预告2015年营收同比增长70%至300亿元人民币，高于分析师预期。
• 净利润同比增长56%至28.49亿元人民币，低于预期。
• 分析师认为业绩差距可能由于风电设备强劲出货，但风电场利用率下降及电网限电。
• 调低2016E和2017E的盈利预测，分别下调17%和8%。
• 估值下调，目标价从11.20港元降至8.05港元，下调9%。
• 重申“卖出”评级。

4. 中国水泥市场动态

• 全国水泥价格周环比下降0.31%，至239.33元/吨。
• 部分地区如安徽、江苏、福建、湖北水泥价格下降10-20元/吨。
• 广西和广东的日销量恢复至正常水平的70%-80%。
• 长江三角洲的发货量仅恢复至30%-40%。
• 其他地区仍维持在20%-30%。
• 全国库存水平下降至73.78%（春节后）。

关键信息

5. Goldwind 财务预测与估值

• 收入：2015E为300亿人民币，2016E为265.23亿，2017E为263.41亿。
• 净利润：2015E为28.51亿，2016E为21.22亿，2017E为20.72亿。
• 每股收益（EPS）：2015E为1.05元，2016E为0.78元，2017E为0.76元。
• 每股分红（DPS）：2015E为0.58元，2016E为0.39元，2017E为0.38元。
• 市盈率（PER）：2015E为7.2倍，2016E为9.7倍，2017E为9.9倍。
• 市净率（PBR）：2015E为1.2倍，2016E为1.2倍，2017E为1.1倍。
• EV/EBITDA：2015E为6.4倍，2016E为7.2倍，2017E为6.7倍。

6. 估值与盈利调整

• 分析师认为Goldwind的估值应进一步下调，目标倍数为8.8倍（2016E）。
• 新目标价为8.05港元，较当前价格下跌9%。
• 估值调整原因包括盈利下降及行业下行周期。

7. 风险提示

• 风电场利用率下降：2016E预计进一步下降17%。
• 盈利不确定性：受电网限电影响，风电场盈利可能进一步承压。
• 潜在风险：若风电设备出货量高于预期或有更多一次性收益，可能提升盈利表现。

数据概览

8. 公司财务数据（部分）

9. 其他关键指标

• 市场总市值：31.14亿美元
• 流通股数：27.35亿股
• 审计机构：Ernst & Young
• 自由流通股比例：71%
• 52周股价区间：8.19-19.78港元
• 3个月平均日交易量：750万美元
• 主要股东：新疆风力发电（14.0%），中国三峡新能源（10.7%）

图表与分析

• 图1：PER区间
• 图2：PBR区间
• 图3：关键运营假设
• 图4：业务板块拆分

10. 总结

• Goldwind在2015年营收增长显著，但净利润增长不及预期，主要由于风电场利用率下降。
• 分析师下调了Goldwind的盈利预测和估值目标，重申“卖出”评级。
• Sihuan重啟交易后，由于增长预期下调，建议投资者谨慎对待，考虑估值折让。
• 中国水泥市场整体价格下滑，部分区域恢复较慢，显示行业仍面临一定压力。
• 报告中包含多个图表，用于展示财务数据和市场表现，有助于更直观地理解公司运营情况和市场趋势。