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白银期货市场双周报（华金期货 2023-10-31）

一、基本面情况

• 价格走势：白银价格回升震荡，金银比价86，处于历史区间偏高水平。
• 期现价差：期货价格位于5800附近，期现盘面价差17。
• 美元指数：美国第三季度GDP超预期，美元震荡。
• 供需：全球白银产量同比上升，9月国内集成电路产量大幅增长；预计2023年白银供应1025亿盎司，总需求维持稳定，珠宝需求略有下降。
• 库存：COMEX、SHFE及金交所白银库存处于下降态势。

二、资金及持仓

• 非商业持仓：COMEX非商业持仓净多单有所增加。
• ETF持仓：白银ETF持仓略有下降，至443亿盎司。
• 资金状态：整体资金态度中性。

三、持仓状况

• COMEX持仓：10月中旬非商业持仓净多头19746张，多头持仓上升。
• ETF持仓：iShares Silver Trust ETF持仓下降。
• 进出口：1-9月累计净出口白银785吨。

四、进出口状况

• 白银进口略小于出口，净出口785吨。

未来走势研判

• 短期：白银价格预计震荡，受美元指数及10年期美债利率高位影响。
• 宏观因素：全球经济下行概率大，消费可能放缓；美联储可能延续紧缩政策。
• 基本面冲突：白银面临供需矛盾——高库存、高供给、中性需求预期与低成本生产。
• 操作建议：短期观望为主。

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