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市场成交仍明显偏淡 铅价反弹或难持续

核心内容

2026年2月10日，铅市场整体表现偏弱，现货与期货价格均出现小幅波动，市场成交清淡。随着春节临近，冶炼厂和下游消费均有所减缓，预计节后库存将明显增加，铅价或继续偏弱震荡。

主要观点

• 现货价格波动：SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨100元/吨至16525元/吨。不同地区现货价格差异较大，如河南地区持货商对沪铅2603合约贴水200-150元/吨，而云南地区贴水225元/吨。
• 期货市场表现：沪铅主力合约当日开收于16665元/吨，价格震荡，最高点16805元/吨，最低点16560元/吨。夜盘小幅上涨0.18%，收于16705元/吨。
• 市场成交清淡：临近春节，冶炼厂减少发货，散单基本清库，市场报价减少，交易活跃度下降。
• 库存变化：SMM铅锭库存总量为5.0万吨，较上周同期增加0.95万吨；LME铅库存减少100吨至232750吨。
• 策略建议：建议投资者保持谨慎偏空策略，可在价格回到16900元/吨上方进行卖出套保操作，但临近春节不宜重仓。

关键信息

现货价格变化

• LME铅现货升水：-49.30美元/吨
• SMM1#铅锭现货价：16525元/吨（+100元/吨）
• SMM上海铅现货升贴水：0.00元/吨（-25元/吨）
• SMM广东铅现货价：16575元/吨（+100元/吨）
• SMM河南铅现货价：16550元/吨（+150元/吨）
• SMM天津铅现货升贴水：16600元/吨（+125元/吨）
• 铅精废价差：-25元/吨
• 废电动车电池价：9875元/吨（-25元/吨）
• 废白壳价：9975元/吨（0元/吨）
• 废黑壳价：10200元/吨（0元/吨）

期货市场数据

• 沪铅主力合约：开于16665元/吨，收于16665元/吨（+80元/吨），成交58100手（+8455手），持仓42295手（-8010手）
• 夜盘表现：开于1660元/吨，收于16705元/吨（+0.18%）

库存情况

• SMM铅锭库存：5.0万吨（+0.95万吨）
• LME铅库存：232750吨（-100吨）

风险提示

• 节后消费不及预期：节后下游需求可能未达预期，铅价或继续承压。
• 海外流动性收紧：若海外流动性收紧，可能对铅价形成下行压力。

图表说明

以下图表用于辅助分析铅市场走势及供需关系：

• 图1：SHFE铅升贴水，反映期货市场与现货价格的差距。
• 图2：LME铅升贴水，显示伦敦市场铅价与现货的价差。
• 图3：上海铅锭现货升贴水，反映上海地区现货价格与期货价格的对比。
• 图4：LME升贴水季节性图，分析LME铅价季节性波动规律。
• 图5：国产&进口矿TC，反映矿价成本变化。
• 图6：再生铅综合成本，显示再生铅成本趋势。
• 图7：原生铅冶炼开工率，反映原生铅生产情况。
• 图8：再生铅冶炼开工率，显示再生铅产能变化。
• 图9：国内库存与沪铅主力，对比库存与期货价格。
• 图10：LME铅季节性库存，分析伦敦市场库存变化。
• 图11：上期所铅库存，反映国内交易所库存情况。
• 图12：铅锭社会库存，显示非交易所库存变化。
• 图13：铅精废价差，反映精铅与废铅价差。
• 图14：废电池价格，显示废电池市场行情。
• 图15：铅蓄电池开工率，反映铅蓄电池生产情况。
• 图16：铅进口盈亏，分析进口铅的利润空间。

分析团队

• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 葡一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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