20240525-国金证券-稀土＆小金属周报_锑价逼近14万元_吨_后市有望持续新高_14页_1mb

金属行业周报总结（国金证券 • 2024年5月）

核心观点：
近期金属价格剧烈波动，稀土、钨、锑等品种因供需错配与政策预期价格狂涨；稀土价格环比跌幅较大，但政策利好持续释放，底部机会显现；锑、钼、钨受下游需求支撑，涨价趋势有望延续；锡、钒价格承压，建议关注中长期格局变化。

一、投资建议

1. 稀土

• 价格大幅下跌：氧化镨钕、镝、铽价格周度暴跌485%/385%/304%，氧化镧、铈持平。
• 供需变化：进口走弱，国内回收及生产供应缩紧；“以旧换新”政策提振磁材需求，稀土价格中枢有望回升。
• 推荐标的：北方稀土、中国稀土、盛和资源、金力永磁。

2. 锑

• 价格暴涨：锑锭/精矿价格环比涨1448%/1145%，库存低位，产业链供需趋紧。
• 需求支撑：光伏玻璃、阻燃剂需求旺盛，供不应求态势加剧。
• 推荐标的：湖南黄金。

3. 钨、钼

• 钨：价格环比涨163%/174%，需求集中在工业领域，环保督查趋严叠加下游消费平缓推动价格上涨。
• 钼：价格涨402%/420%，钢招增量边际改善，中长期供给担忧推动景气度抬升。
• 推荐标的：中钨高新、金钼股份。

4. 锡、钒、锗等

• 锡价微跌，但消费电子复苏+印尼政策扰动支撑中长期。
• 钒、锗价格短期振荡，库存去化加快，建议关注库存变化。
• 建议关注：锡业股份、华锡有色。

二、核心数据摘要

• 稀土：氧化镨钕价3812万元/吨（环比跌485%）；出口量连续下滑。
• 锑：价格涨1448%，库存降至历史低位。
• 钨／钼：库存下降显著，钢招增强推动价格上行。
• 风险提示：供给超预期、新能源降价风险、宏观经济波动影响。

三、重点公司公告

• 盛新锂能、盛和资源、翔鹭钨业发布转股、收购相关公告。
• 转债是否修正、稀土及新能源项目拓展仍为关注要点。

四、风险提示

• 供给超预期风险：矿山复产/再生资源增加风险。
• 需求不及预期：新能源景气度下降（如新能源车销量下滑）。
• 宏观风险：货币政策波动、外部地缘政治影响本行业需求。