20260122-宝城期货-豆类日报_豆类跟盘反弹_油脂延续偏强运行_5页_745kb

期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为宝城期货投资咨询部毕慧于2026年1月22日发布的豆类及油脂市场分析。报告主要分析了当日豆类与油脂期货市场的走势，并结合产业动态、价格数据及利润情况，对市场未来走势进行了展望。

主要观点

豆类市场

• 豆一：期价震荡偏强，突破5日均线，承压于10日均线，资金变化不大。
• 豆二：涨幅超1%，反弹承压于60日均线，资金变化不大。
• 豆粕：涨幅超1.5%，期价突破10日、20日、30日三条均线，伴随减仓4.2万手。
• 菜粕：涨幅超1%，期价站上5日均线支撑，伴随减仓2万手。

市场分析：

• 当前豆类市场主要受节前国内豆粕库存下降及油厂挺价支撑。
• 短期反弹空间受限，市场预期春节后巴西大豆集中上市及加拿大菜籽进口政策落地将显著增加远期供应。
• 美国生物燃料政策调整预期及出口销售回暖对豆类形成一定支撑。

油脂市场

• 豆油：期价冲高回落，暂获5日均线支撑，伴随增仓2.7万手。
• 棕榈油：涨幅超1.5%，暂获5日、20日均线支撑，伴随增仓2.1万手。
• 菜籽油：震荡偏强运行，承压于20日、30日均线，资金变化不大。

市场分析：

• 油脂市场在外盘提振下延续偏强走势。
• 美国生物燃料政策明朗化带动美豆油期价走强，印度斋月及国内春节备货需求拉动棕榈油上涨。
• 马来西亚产量下降及印尼整治非法种植园强化了油脂供应收紧预期。
• 国内棕榈油受进口利润驱动买船增加，成本支撑现货上涨；豆油库存压力不大，但下游对高价货承接有限；菜油现货供应偏紧，远期进口增加预期压制涨幅。

关键信息

产业动态

1. 巴西大豆出口：

   • 2026年1月巴西大豆出口量预计为379万吨，较上周预估增长6万吨。
   • 若预估实现，将比去年同期增长238%，创下历史同期最高纪录。
   • 2025年全年巴西大豆出口量为1.0873亿吨，较2024年增长11.8%。

2. 阿根廷大豆种植区墒情：

   • 早熟大豆种植区中，拉潘巴省、圣路易斯省（灌溉区）及康多巴省中南部地区干旱严重。
   • 其他地区土壤墒情充足或中等至最佳。

3. 巴西整体出口：

   • 2026年1月巴西大豆、豆粕、玉米和小麦出口量预计为940万吨，较上周增长23万吨。
   • 若实现，将比去年1月增长42.1%。

现货市场价格（单位：元/吨）

油厂压榨利润（单位：元/吨）

市场展望

• 短期：春节前高榨与备货博弈主导近月走势，春节后南美大豆到港与菜籽进口政策明朗化将成为价格方向的关键变量。
• 中期：巴西大豆出口量创纪录增长，叠加南美丰产预期，将对豆类形成较大压力；油脂市场则受季节性降库及进口政策影响，短期震荡偏强。

风险提示

• 市场走势可能受政策变化、天气影响及国际供需波动影响。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

免责条款

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