20220125-浦银国际证券-每日一图_停工率已下降_融资端改善将是推动_保交付_的关键_3页_803kb

文档总结

核心内容

本文档为一份由浦银国际证券发布的研究报告，主题为“停工率已下降，融资端改善将是推动‘保交付’的关键”。报告分析了2021年房地产行业停工率的下降趋势，并展望了2022年融资端改善对“保交付”工作的潜在影响。

主要观点

• 停工率下降：2021年房地产行业停工率从2020年的 $10.3%$ 下降至 $6.1%$，为2017年以来的最低水平。
• “保交付”成为重点：在“房住不炒”政策和债务危机的影响下，房地产企业将重点从拿地转向保障项目交付。
• 融资端改善的重要性：2022年，房地产企业融资端的改善将对“保交付”起到关键推动作用。施工阶段的资金来源主要依赖银行贷款和非标融资，而资管新规过渡期结束将限制表外融资能力。
• 自筹资金和销售回款下行：当前房地产企业的自筹资金和销售回款同比增速均出现下降，进一步凸显了融资端改善的必要性。

关键信息

数据来源与定义

• 停工率 = 净停工面积 / 施工房屋面积
• 当期净停工面积 = 当期新开工面积 + (上期施工面积 - 上期竣工面积) - 当期施工面积
• 数据来源：Wind，浦银国际

报告发布信息

• 作者：林瑛（宏观分析师 | 研究部主管）
• 联系方式：sharon_lam@spdbi.com / (852) 2808 6438
• 其他分析师：王彦臣，PhD（宏观分析师）
• 联系方式：yannson_wang@spdbi.com / (852) 2808 6440
• 发布日期：2022年01月25日

法律与合规声明

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权益披露

• 浦银国际未持有报告中提及公司 $1%$ 以上的财务权益。
• 与报告中提及公司无投资银行业务关系。
• 未参与庄家活动。

评级定义

• 证券评级：
  • “买入”：预期个股表现优于行业指数。
  • “持有”：预期个股表现与行业指数持平。
  • “卖出”：预期个股表现劣于行业指数。
• 行业评级（相对于MSCI中国指数）：
  • “超配”：优于MSCI中国 $10%$ 或以上。
  • “标配”：优于/劣于MSCI中国少于 $10%$。
  • “低配”：劣于MSCI中国超过 $10%$。

分析师证明

• 报告作者声明其观点为个人独立意见，报酬与报告内容无关。
• 作者及其关联人士在报告发布前30日内及发布后3个工作日内未买卖相关股票。
• 作者及其关联人士未在相关公司任职，亦无任何金融利益。

联系信息

浦银国际证券机构销售团队

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