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银河视点总结

核心内容概述

本报告为2016年9月21日的银河证券晨会纪要，内容涵盖国际市场与国内市场行情、人民币汇率走势分析、重点行业（如电力设备、汽车、核电）的景气度及投资建议、流动性与货币政策分析、以及多只个股的点评与推荐。

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主要观点

1. 市场表现

• 国际市场：道琼斯、纳斯达克、富时100等主要股指小幅上涨，而恒生指数、日经指数则小幅下跌。
• 国内市场：A股市场整体震荡，上证综指、深证成指、沪深300指数均小幅下跌，但上证国债小幅上涨，市场整体呈结构性机会。
• 成交清淡：两市合计成交3561亿元，市场观望情绪浓厚。
• 流动性：央行重启28天逆回购操作，8月新增贷款远超预期，M2增速回升，资金面保持稳定。

2. 人民币汇率走势

• 短期：人民币实际有效汇率未明显高估，央行需通过沟通和干预防止过度波动。
• 中长期：人民币汇率走强的基础增强，改革逐步落实将有助于其稳定。
• 政策影响：811汇改后，人民币贬值压力释放，改革助力其加入SDR篮子，国际化基础增强。

3. 行业景气度

• 上游材料：动力煤价格上涨，有色金属、黄金、原油价格回落。
• 中游制造业：水泥、玻璃价格持续上涨，房价涨幅扩大。
• 下游消费品：汽车、白酒景气度较高，猪肉价格回落。
• 重点行业：核电、汽车、PPP项目等成为市场关注焦点。

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关键信息

一、重点行业投资建议

1. 电力设备及新能源

• 核电核准进度或在年底前有变化，推荐江苏神通、台海核电、盈峰环境。
• 中广核在英国欣克利角核电站项目获核准，采用EPR三代技术，预计为全球第五台。
• 项目上网电价为0.0925英镑/千瓦时，保障合理回报，未来英国塞兹韦尔C和布拉德韦尔B项目或为国内设备供应商提供机会。

2. 汽车行业

• 8月重卡产销量大幅增长，主要受低基数及物流行业需求拉动。
• 预计下半年重卡行业将继续增长，建议关注威孚高科、富奥股份、潍柴动力、中国重汽、福田汽车。
• 蓝海华腾作为稀缺的物流车电控标的，预计2016-2018年EPS分别为1.58元、2.29元、2.89元，维持“推荐”评级。

3. 计算机行业

• 周内计算机板块下跌3.49%，建议关注PPP主题及车联网相关个股。
• 推荐恒华科技、索菱股份、捷顺科技、康耐特等，其中索菱股份在泰国市场取得突破，预计对2017年业绩产生积极影响。

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二、其他重点信息

1. 深港通启动

• 深港通实施工作启动，吸引增量资金入市，催化券商板块估值提升。
• 建议关注广发证券、华泰证券、国金证券等大型综合券商。

2. 流动性与货币政策

• 央行通过公开市场操作实现净投放，资金面保持稳定。
• 8月新增贷款9487亿元，远超预期，居民中长期贷款增长显著，企业信贷偏弱。

3. 个股点评

• 路畅科技：国内智能车机领先企业，具备较强技术实力，建议关注。
• 海特高新：与IAI合作开展飞机客改货业务，进军全球改装市场，预计未来三年业绩高速增长，维持“推荐”评级。

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三、政策与经济动态

• 人民币国际化：人民币加入SDR篮子，为国际化奠定基础。
• PPP项目：制度建设完善，有望缓解稳增长资金压力，但需防范新杠杆风险。
• 房地产市场：8月销售、施工、新开工数据较7月下滑，但房价涨幅扩大。
• 新能源汽车：市场进入冲量季，蓝海华腾作为物流车电控标的，具备增长潜力。
• 环保与绿色发展：环保税有望出台，绿色金融发展受政策支持。

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四、评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（股价超平均回报20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

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五、推荐组合

• 9月组合：桐昆股份、中天能源、澳洋顺昌、中鼎股份、华域汽车、信维通信、西藏珠峰、晨鸣纸业、生物股份、天士力。

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六、风险提示

• 人民币汇率波动风险。
• 企业信贷偏弱，经济整体低迷。
• 市场成交清淡，投资者情绪不佳。

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七、总结

整体来看，市场延续低波动，结构性机会突出。人民币汇率短期稳定，中长期走强基础增强。重点行业如核电、汽车、计算机、物流车等领域存在投资机会，建议关注相关标的及政策动向。央行流动性管理与市场预期管理仍是关键，深港通等政策利好有助于市场活跃。