20130415-西南证券-人间四月天_旅游倒春寒_15页_623kb

报告摘要

人间四月天旅游倒春寒旅游行业半月报总结

核心内容

2013年4月1日至4月14日期间，A股市场整体表现低迷，旅游板块成为跌幅最大的行业之一。旅游板块整体下跌5.94%，其中酒店、餐饮、景点和旅游综合子行业跌幅均超过5%。尽管政策支持力度加大，但4月旅游板块跟随大市的概率较高，投资者需谨慎。

主要观点

市场表现不佳：A股市场在4月整体下跌，旅游板块跌幅居首，显示市场情绪偏冷。
旅游板块敏感性高：受H7N9禽流感等突发事件影响，旅游板块对负面事件反应较为敏感，股价波动较大。
政策与市场检查：国家旅游局在“五一”前对旅游市场进行检查，重点针对不规范经营行为和价格竞争问题。
赴朝旅游业务暂停：受韩半岛局势影响，中国赴朝鲜旅游业务被叫停，各大旅行社停止发团。
旅游发展数据积极：国家旅游局预计2013年第一季度旅游总收入约为8350亿元，同比增长15.8%。国内旅游人数达10亿人次，增长14%；出境旅游人数约2260万人次，增长16%。
区域旅游表现差异：山东、四川、湖北、重庆等省份在清明假期旅游收入和人数上表现突出，其中山东和重庆分列旅游总收入和接待人数榜首。
全球旅游经济影响力：旅游业占全球经济总量的9%，成为重要的经济支柱，未来新兴市场旅游需求有望显著增长。
酒店品牌发展：国内酒店品牌中，开元、建国、金陵表现较好；国际品牌中，香格里拉、喜来登、洲际等表现稳定，凯宾斯基涨幅最大。
经济型酒店竞争激烈：如家快捷、锦江之星、汉庭等经济型酒店品牌占据前列，宜必思进入TOP10。
OTA价格与返现波动：携程、艺龙、同程、芒果等OTA平台在线酒店价格和返现力度出现明显波动，同程网返现力度最强。
投资组合建议：4月份旅游板块表现预计跟随大市，推荐关注中国国旅、宋城旅游、中青旅、张家界和峨眉山A。

关键信息

一、旅游板块市场表现

整体跌幅：旅游板块在4月1日至14日期间下跌5.94%，成为跌幅最大的行业。
子行业表现：酒店（-5.39%）、餐饮（-5.84%）、景点（-5.88%）、旅游综合（-6.19%）均表现不佳。
其他行业表现：家用电器（+2.57%）、房地产（+1.35%）、建筑建材（+1.19%）为仅有的正收益行业。

二、政策与市场动态

旅游市场检查：国家旅游局将在4月22日至28日对全国旅游市场进行检查，重点打击不规范经营行为。
赴朝旅游暂停：4月10日起，中国各大旅行社停止赴朝鲜旅游发团，受韩半岛局势影响。
西双版纳项目：投资15亿元建设中国、老挝免税购物街，提升区域旅游吸引力。
开元国际扩张：成功收购德国法兰克福原金郁金香饭店，打造欧洲一流的五星级酒店品牌。

三、旅游数据与趋势

第一季度旅游数据：旅游总收入8350亿元，同比增长15.8%。国内旅游人数10亿人次，增长14%；国内旅游收入7630亿元，增长18%。
清明假期旅游表现：
- 省份收入：山东以127.8亿元居首，同比增长15.7%；重庆以35.11亿元居旅游总收入榜首，增长13.62%。
- 重点城市收入：重庆、成都、济南、北京等城市旅游收入增长显著。
全球旅游贡献：旅游业占全球经济总量的9%，提供约2.6亿个就业岗位。

四、投资建议

4月份策略组合：中国国旅（601888）、宋城旅游（300144）、中青旅（600138）、张家界（000430）和峨眉山A（000888）。
长期关注：旅游行业具备持续发展潜力，政策支持和行业景气度均值得投资者关注。

五、风险提示

突发事件影响：如H7N9禽流感等事件可能对旅游市场造成冲击。
政策与经济风险：政策支持力度低于预期、经济下滑和行业竞争加剧可能影响旅游板块表现。

附录

分析师信息：潘红敏，西南证券，执业证号：S1250511110001，联系方式：电话010-57631226，邮箱phm@swsc.com.cn。
投资评级说明：
- 个股评级：买入（+20%）、增持（+10%-20%）、中性（-10%~+10%）、回避（-10%以下）。
- 行业评级：强于大市（+5%以上）、跟随大市（-5%~+5%）、弱于大市（-5%以下）。

图表与数据来源

图1、图2、图3：旅游板块与市场表现对比及细分行业数据。
表1：旅游板块个股市场表现。
表2、表3：清明假期各省及重点城市旅游数据。
表3：经济型酒店品牌排名。
图4、图5：国内与国际酒店品牌风云榜。
图6、图7：OTA平台价格与返现趋势。
图8、图9：国内旅游接待情况与收入。
图10、图11：旅游行业净利润与EPS预测。
图12、图13：历史Q2及4月旅游板块表现。

总结

2013年4月，旅游板块整体表现低迷，市场情绪偏冷，板块跟随大市概率较高。尽管一季度旅游经济保持增长，但突发事件如H7N9禽流感对市场影响显著。政策检查、赴朝旅游暂停等事件也对行业带来一定影响。从长期看，旅游行业具备发展潜力，但短期内需警惕市场波动和政策风险。投资者应关注行业基本面，合理配置投资组合。

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