20260430-中信证券-亚太新兴经济体_美伊冲突降温_经济影响扩散_17页_4mb

报告摘要

亚太新兴经济体经济观察总结

核心内容概述

亚太新兴经济体在美伊冲突降温后，金融市场影响趋缓，但油价冲击仍在持续，并逐步向食品通胀扩散，加剧了通胀二次传导风险。各国货币政策重心从宽松转向稳健甚至偏鹰，以应对通胀和汇率压力。总体来看，亚太新兴经济体在当前环境下仍保持一定增长韧性，但面临增长动能分化、财政约束和外部不确定性等挑战。

主要观点

美伊冲突影响
- 美伊达成临时停火协议，但冲突对亚太新兴经济体的长期影响仍需关注。
- 油价上涨对亚太新兴经济体带来显著的经济冲击，尤其是对能源依赖较高的国家。
- 油价冲击正在向食品通胀扩散，增加了通胀压力和经济不确定性。
货币政策调整
- 多数国家货币政策转向稳健或偏鹰，以控制通胀和汇率波动。
- 新加坡金管局进行一次性收紧，菲律宾央行或将延续加息政策。
- 印度、印尼、泰国等国央行也表现出不同程度的鹰派倾向。
各国经济影响与应对措施

国家	食品通胀状况	财政影响	政策利率变动	主要应对措施
印度	食品通胀上升	财政压力增加	政策利率下降	通过流动性工具稳定债券市场
印尼	通胀回落，但面临上行风险	财政约束	政策利率下调	提高生物柴油掺混比例，增加太阳能装机
马来西亚	通胀可控	财政影响较小	政策利率保持不变	维持政策利率，控制财政支出
泰国	通缩压力缓和	财政空间有限	政策利率维持	财政定向纾困
菲律宾	通胀明显上升	财政压力上升	政策利率下降	能源紧急状态，定向补贴
新加坡	通胀可控	财政影响较小	政策利率下降	提前发放消费券，增加生活成本补助

关键信息

经济增速预测（2026-2027）

国家	2026年预测	2027年预测	CSI预测变动	市场一致预期差
印度	6.5%	6.6%	+0.5%	-0.3%
印尼	5.2%	5.2%	+0.1%	+0.1%
马来西亚	4.9%	4.5%	+0.6%	+0.4%
菲律宾	4.8%	5.6%	-0.7%	-0.2%
新加坡	3.3%	2.5%	+1.4%	-0.2%
泰国	1.9%	2.4%	+0.2%	+0.0%

通胀预测（2026-2027）

国家	2026年预测	2027年预测	CSI预测变动	市场一致预期差
印度	4.2%	3.8%	+0.3%	-0.1%
印尼	3.4%	3.5%	+0.7%	+0.6%
马来西亚	2.0%	2.0%	+0.0%	+0.2%
菲律宾	3.0%	3.0%	+0.4%	+0.0%
新加坡	1.9%	1.7%	+0.4%	+0.0%
泰国	0.8%	1.0%	+0.5%	+0.0%

汇率预测（2026-2027）

国家	2026年预测	2027年预测
印度	92.00	92.50
印尼	16875	16950
马来西亚	3.90	3.85
菲律宾	58.50	58.00
新加坡	1.25	1.24
泰国	31.50	31.20

财政与货币政策影响

印度：财政赤字占GDP比重为-4.5%，政策利率逐步下调，以稳定债券市场。
印尼：财政赤字占GDP比重为-2.9%，政策利率由宽松转向维稳。
马来西亚：财政赤字占GDP比重为-3.8%，政策利率保持不变。
菲律宾：财政赤字占GDP比重为-3.5%，政策利率下降。
新加坡：财政赤字占GDP比重为-0.2%，政策利率下降。
泰国：财政赤字占GDP比重为-4.5%，政策利率维持不变。

总结

亚太新兴经济体在美伊冲突缓解后，整体经济影响可控，但油价冲击持续，并逐步向食品通胀扩散，给各国带来不同程度的通胀压力和财政负担。各国央行纷纷调整货币政策，从宽松转向稳健甚至偏鹰，以控制通胀和汇率波动。在这一背景下，印度、印尼、泰国等国经济增长面临一定挑战，而马来西亚和新加坡则相对稳定。投资者和出海企业需关注各经济体的政策动向及通胀走势，以制定相应的战略调整。

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