> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 亚太新兴经济体 | 油价影响延续，关注滞胀风险 ## 核心内容 亚太新兴经济体正面临由高油价引发的通胀压力，潜在滞胀风险需持续关注。尽管美伊冲突风险有所缓和，但油价冲击仍在扩散，影响从能源价格逐步向食品和整体通胀蔓延。各经济体的通胀情况不一，部分国家如菲律宾、越南、泰国等通胀明显上升，而其他如印尼、马来西亚、新加坡等通胀相对稳定但压力依然存在。在此背景下，印尼央行已采取加息措施以稳定汇率，菲律宾和新加坡也可能在短期内跟进加息，但其他经济体在通胀缓解前可能维持政策观望。 ## 主要观点 - **油价冲击影响广泛**：油价上涨持续对亚太新兴经济体造成经济冲击，导致通胀粘性增强，甚至引发食品通胀。 - **滞胀风险上升**：高油价、外部融资压力和消费收入约束共同作用，使部分经济体面临滞胀风险。 - **政策反应不一**：印尼央行已开始加息，菲律宾和新加坡可能在短期内跟进，而其他经济体则可能保持政策稳定。 - **经济增长分化**：不同国家的经济增长受到不同因素影响，如出口、投资、制造业等，但整体经济增速预期有所下调。 ## 关键信息 ### 印度 - **经济展望**：预计2027财年实际GDP增长率将为7.5%，但高油价和外部融资压力使增长前景转弱。 - **通胀情况**：2026年预测整体通胀为4.4%，食品通胀为3.0%，但存在上行风险。 - **汇率与利率**：卢比/美元预计在2026年为92.1，回购利率在2026年预测为5.3%。 - **外部部门**：出口和进口波动较大，贸易平衡和经常账户余额有波动，外债总额持续上升。 ### 马来西亚 - **经济展望**：经济增长动能回落，但电子电气和油气出口仍是主要支撑。 - **通胀情况**：整体通胀预计在2026年为2.1%，食品通胀为3.0%，但存在上升压力。 - **汇率与利率**：林吉特/美元预计在2026年为3.85，政策利率维持不变，但政策沟通更重视通胀。 - **外部部门**：出口和进口增速波动，贸易平衡和经常账户余额保持正向，外债总额有所下降。 ### 印尼 - **经济展望**：经济增长强于预期，但增长质量受财政和外部冲击限制。 - **通胀情况**：4月通胀回落，但整体通胀仍有上升风险，预计2026年整体通胀为3.5%。 - **汇率与利率**：印尼盾/美元预计在2026年为16875，政策利率在2026年为4.25%。 - **外部部门**：出口和进口波动，贸易余额和经常账户余额有所改善，外债总额略有下降。 ### 泰国 - **经济展望**：经济增长好于预期，但二季度可能面临油价冲击的完整影响。 - **通胀情况**：4月通胀跳升，主要受柴油价格上限取消影响，预计2026年整体通胀为1.2%。 - **汇率与利率**：泰铢/美元预计在2026年为31.50，政策利率维持不变，但立场更偏鹰派。 - **外部部门**：出口和进口增速波动，贸易余额和经常账户余额改善，外债总额有所下降。 ## 总结 整体来看，亚太新兴经济体在高油价冲击下面临通胀压力和潜在滞胀风险。印度、马来西亚、印尼和泰国的经济前景各不相同，政策反应和经济结构调整成为应对通胀和维持增长的关键。投资者和企业需关注各国的政策动向和经济数据变化，以应对不断变化的市场环境。