亚太新兴经济体 | 中东局势对亚太新兴经济体的外溢冲击总结
核心内容概述
本报告分析了中东局势对亚太新兴经济体的外溢影响，指出短期内伊朗局势对新加坡、菲律宾和泰国等能源依赖度较高的经济体冲击更为明显，而长期来看，战争将推动各国重视产业结构升级与能源绿色转型。结合CSI分析，预计在油价冲击下，亚太新兴经济体经济增长承压、通胀预期上行、货币政策将普遍趋稳。
主要观点
- 短期冲击：布伦特原油价格维持在每桶100美元附近，对能源依赖型经济体如新加坡、菲律宾和泰国造成较大影响，而马来西亚因较低的能源依赖度，受影响较小。
- 长期机遇：战争可能加速亚太新兴经济体的产业结构升级与能源绿色转型，提升产业安全性和可持续性。
- 宏观经济影响：经济增长将分化，出口导向型经济体面临更大压力，而内需驱动型经济体相对更具韧性。
- 通胀压力：能源价格上涨将推动输入性通胀，对各国通胀形成上行压力。
- 货币政策：多数亚太新兴经济体央行接近宽松周期尾声，印尼仍有降息空间，菲律宾和新加坡或加快政策收紧节奏。
关键信息
各经济体能源依赖情况
| 国家 |
油气净进口占GDP比例(%) |
经Hormuz-7进口原油占比(%) |
经Hormuz-7进口LNG占比(%) |
发电中油气占比(%) |
电力及交通燃料在CPI中的权重(%) |
| 印度 |
4.2 |
47.2 |
63.7 |
3.2 |
2.5 |
| 印尼 |
0.2 |
17.7 |
0 |
14.9 |
8 |
| 马来西亚 |
-0.7 |
69.3 |
0 |
36 |
6.9 |
| 菲律宾 |
0.9 |
95.2 |
0 |
15.2 |
3.1 |
| 新加坡 |
5.4 |
52.3 |
24.8 |
94.1 |
3.5 |
| 泰国 |
5.6 |
59 |
28.7 |
65.8 |
- |
宏观经济预期变化
| 国家 |
GDP短期持续 |
GDP一致预期 |
GDP长期持续 |
通胀短期持续 |
通胀一致预期 |
通胀长期持续 |
政策利率当前水平 |
政策利率短期持续 |
政策利率一致预期 |
政策利率长期持续 |
| 印尼 |
5.2% |
5.1% |
4.8% |
3.4% |
2.8% |
4.1% |
4.75% |
4.25% |
4.41% |
4.50% |
| 马来西亚 |
4.9% |
4.5% |
4.6% |
2.0% |
1.8% |
2.9% |
2.75% |
2.75% |
2.75% |
3.00% |
| 菲律宾 |
4.8% |
5.0% |
4.3% |
3.0% |
2.8% |
4.3% |
4.25% |
4.00% |
4.12% |
4.75% |
| 新加坡 |
3.3% |
3.5% |
2.5% |
1.9% |
1.5% |
5.5% |
- |
收紧 |
- |
多次收紧 |
| 泰国 |
1.9% |
1.9% |
1.3% |
0.8% |
0.4% |
3.0% |
1.00% |
1.00% |
1.01% |
1.00% |
政策应对措施
| 国家 |
政策措施 |
| 印度 |
加强天然气基础设施建设，优先保障居民端需求，削减工业用液化石油气供应 |
| 印尼 |
设定汽油和柴油价格上限，收紧外汇监管，考虑放宽财政赤字约束 |
| 马来西亚 |
维持汽油价格不变，提高天然气产量，对符合条件的个人提供柴油补助 |
| 新加坡 |
尚未采取具体措施，准备在形势恶化时采取行动 |
| 菲律宾 |
进入紧急状态，公共部门削减燃油使用，实行每周四天工作制 |
| 泰国 |
暂停成品油出口，提高生物燃料掺混比例，提高炼厂产量，调整电价 |
| 越南 |
动用燃油价格稳定基金，引导融资支持，提高国家石油储备，寻求日本和韩国协助 |
经济增长与通胀预测
| 国家 |
2026年预测GDP增长率 |
2027年预测GDP增长率 |
2026年预测通胀率 |
2027年预测通胀率 |
| 印度 |
6.5% |
6.6% |
4.2% |
3.8% |
| 印尼 |
5.2% |
5.2% |
3.4% |
3.5% |
| 马来西亚 |
4.9% |
4.5% |
2.0% |
2.0% |
| 菲律宾 |
4.8% |
5.6% |
3.0% |
3.0% |
| 新加坡 |
3.3% |
2.5% |
1.9% |
1.7% |
| 泰国 |
1.9% |
2.4% |
0.8% |
1.0% |
汇率与利率预测
| 期末时间 |
印度卢比/美元 |
印尼盾/美元 |
马来西亚林吉特/美元 |
菲律宾比索/美元 |
新加坡元/美元 |
泰铢/美元 |
| 2026年预测 |
92.00 |
16875 |
3.90 |
58.50 |
1.25 |
31.50 |
| 2027年预测 |
92.50 |
16950 |
3.85 |
58.00 |
1.24 |
31.20 |
政策利率预测
| 国家 |
2026年预测 |
2027年预测 |
2Q26 |
3Q26 |
4Q26 |
| 印度 |
5.25% |
5.75% |
5.25 |
5.25 |
5.25 |
| 印尼 |
4.25% |
4.25% |
4.75 |
4.50 |
4.25 |
| 马来西亚 |
2.75% |
3.00% |
2.75 |
2.75 |
2.75 |
| 菲律宾 |
4.00% |
4.00% |
4.00 |
4.00 |
4.00 |
| 新加坡 |
1.10% |
1.40% |
1.10 |
1.10 |
1.10 |
| 泰国 |
1.00% |
1.00% |
1.00 |
1.00 |
1.00 |
各国经济展望
印度
- 经济增长：短期内仍具韧性，但结构性分化加剧，内需为主要驱动力。
- 通胀：温和回升，央行降息周期基本结束，政策重心转向流动性与收益率管理。
- 政策利率：预计维持在5.25%至5.75%之间。
- 外部部门：出口和进口波动较大，贸易平衡和经常账户有所改善。
马来西亚
- 经济增长：在内需支撑下保持稳健，但外部环境不确定性可能影响出口和制造业。
- 通胀：温和回升，政策利率维持稳定。
- 政策：央行可能维持政策利率不变，以应对通胀压力和资本外流。
印尼
- 经济增长：财政支持和政策协调下保持韧性，但主权信用评级下调加剧经济下行风险。
- 通胀：继续上升，但低基数效应结束后可能回落。
- 政策利率：央行按兵不动，以应对通胀和资本外流压力。
泰国
- 经济增长：在投资、政府支出和私人消费的推动下保持强劲，但政府组建进度缓慢影响财政支出。
- 通胀：可控，预计利率在央行2月降息后达到本轮周期最低值。
- 政策利率：预计从7.25%逐步下调至5.75%。
结论
中东局势对亚太新兴经济体造成显著影响，尤其在能源依赖度较高的国家。短期内，经济增长承压、通胀上行，货币政策趋稳。长期来看，产业结构升级与能源绿色转型成为重要机遇。各国根据自身情况采取不同应对措施，以稳定经济和缓解冲击。
