> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 亚太新兴经济体 | 中东局势对亚太新兴经济体的外溢冲击总结 ## 核心内容概述 本报告分析了中东局势对亚太新兴经济体的外溢影响，指出短期内伊朗局势对新加坡、菲律宾和泰国等能源依赖度较高的经济体冲击更为明显，而长期来看，战争将推动各国重视产业结构升级与能源绿色转型。结合CSI分析，预计在油价冲击下，亚太新兴经济体经济增长承压、通胀预期上行、货币政策将普遍趋稳。 ## 主要观点 - **短期冲击**：布伦特原油价格维持在每桶100美元附近，对能源依赖型经济体如新加坡、菲律宾和泰国造成较大影响，而马来西亚因较低的能源依赖度，受影响较小。 - **长期机遇**：战争可能加速亚太新兴经济体的产业结构升级与能源绿色转型，提升产业安全性和可持续性。 - **宏观经济影响**：经济增长将分化，出口导向型经济体面临更大压力，而内需驱动型经济体相对更具韧性。 - **通胀压力**：能源价格上涨将推动输入性通胀，对各国通胀形成上行压力。 - **货币政策**：多数亚太新兴经济体央行接近宽松周期尾声，印尼仍有降息空间，菲律宾和新加坡或加快政策收紧节奏。 ## 关键信息 ### 各经济体能源依赖情况 | 国家 | 油气净进口占GDP比例(%) | 经Hormuz-7进口原油占比(%) | 经Hormuz-7进口LNG占比(%) | 发电中油气占比(%) | 电力及交通燃料在CPI中的权重(%) | |------|------------------------|---------------------------|---------------------------|-------------------|-------------------------------| | 印度 | 4.2 | 47.2 | 63.7 | 3.2 | 2.5 | | 印尼 | 0.2 | 17.7 | 0 | 14.9 | 8 | | 马来西亚 | -0.7 | 69.3 | 0 | 36 | 6.9 | | 菲律宾 | 0.9 | 95.2 | 0 | 15.2 | 3.1 | | 新加坡 | 5.4 | 52.3 | 24.8 | 94.1 | 3.5 | | 泰国 | 5.6 | 59 | 28.7 | 65.8 | - | ### 宏观经济预期变化 | 国家 | GDP短期持续 | GDP一致预期 | GDP长期持续 | 通胀短期持续 | 通胀一致预期 | 通胀长期持续 | 政策利率当前水平 | 政策利率短期持续 | 政策利率一致预期 | 政策利率长期持续 | |------|-------------|-------------|-------------|--------------|--------------|--------------|------------------|------------------|------------------|------------------| | 印尼 | 5.2% | 5.1% | 4.8% | 3.4% | 2.8% | 4.1% | 4.75% | 4.25% | 4.41% | 4.50% | | 马来西亚 | 4.9% | 4.5% | 4.6% | 2.0% | 1.8% | 2.9% | 2.75% | 2.75% | 2.75% | 3.00% | | 菲律宾 | 4.8% | 5.0% | 4.3% | 3.0% | 2.8% | 4.3% | 4.25% | 4.00% | 4.12% | 4.75% | | 新加坡 | 3.3% | 3.5% | 2.5% | 1.9% | 1.5% | 5.5% | - | 收紧 | - | 多次收紧 | | 泰国 | 1.9% | 1.9% | 1.3% | 0.8% | 0.4% | 3.0% | 1.00% | 1.00% | 1.01% | 1.00% | ### 政策应对措施 | 国家 | 政策措施 | |------|----------| | 印度 | 加强天然气基础设施建设，优先保障居民端需求，削减工业用液化石油气供应 | | 印尼 | 设定汽油和柴油价格上限，收紧外汇监管，考虑放宽财政赤字约束 | | 马来西亚 | 维持汽油价格不变，提高天然气产量，对符合条件的个人提供柴油补助 | | 新加坡 | 尚未采取具体措施，准备在形势恶化时采取行动 | | 菲律宾 | 进入紧急状态，公共部门削减燃油使用，实行每周四天工作制 | | 泰国 | 暂停成品油出口，提高生物燃料掺混比例，提高炼厂产量，调整电价 | | 越南 | 动用燃油价格稳定基金，引导融资支持，提高国家石油储备，寻求日本和韩国协助 | ### 经济增长与通胀预测 | 国家 | 2026年预测GDP增长率 | 2027年预测GDP增长率 | 2026年预测通胀率 | 2027年预测通胀率 | |------|---------------------|---------------------|------------------|------------------| | 印度 | 6.5% | 6.6% | 4.2% | 3.8% | | 印尼 | 5.2% | 5.2% | 3.4% | 3.5% | | 马来西亚 | 4.9% | 4.5% | 2.0% | 2.0% | | 菲律宾 | 4.8% | 5.6% | 3.0% | 3.0% | | 新加坡 | 3.3% | 2.5% | 1.9% | 1.7% | | 泰国 | 1.9% | 2.4% | 0.8% | 1.0% | ### 汇率与利率预测 | 期末时间 | 印度卢比/美元 | 印尼盾/美元 | 马来西亚林吉特/美元 | 菲律宾比索/美元 | 新加坡元/美元 | 泰铢/美元 | |----------|--------------|------------|---------------------|----------------|----------------|----------| | 2026年预测 | 92.00 | 16875 | 3.90 | 58.50 | 1.25 | 31.50 | | 2027年预测 | 92.50 | 16950 | 3.85 | 58.00 | 1.24 | 31.20 | ### 政策利率预测 | 国家 | 2026年预测 | 2027年预测 | 2Q26 | 3Q26 | 4Q26 | |------|------------|------------|------|------|------| | 印度 | 5.25% | 5.75% | 5.25 | 5.25 | 5.25 | | 印尼 | 4.25% | 4.25% | 4.75 | 4.50 | 4.25 | | 马来西亚 | 2.75% | 3.00% | 2.75 | 2.75 | 2.75 | | 菲律宾 | 4.00% | 4.00% | 4.00 | 4.00 | 4.00 | | 新加坡 | 1.10% | 1.40% | 1.10 | 1.10 | 1.10 | | 泰国 | 1.00% | 1.00% | 1.00 | 1.00 | 1.00 | ## 各国经济展望 ### 印度 - **经济增长**：短期内仍具韧性，但结构性分化加剧，内需为主要驱动力。 - **通胀**：温和回升，央行降息周期基本结束，政策重心转向流动性与收益率管理。 - **政策利率**：预计维持在5.25%至5.75%之间。 - **外部部门**：出口和进口波动较大，贸易平衡和经常账户有所改善。 ### 马来西亚 - **经济增长**：在内需支撑下保持稳健，但外部环境不确定性可能影响出口和制造业。 - **通胀**：温和回升，政策利率维持稳定。 - **政策**：央行可能维持政策利率不变，以应对通胀压力和资本外流。 ### 印尼 - **经济增长**：财政支持和政策协调下保持韧性，但主权信用评级下调加剧经济下行风险。 - **通胀**：继续上升，但低基数效应结束后可能回落。 - **政策利率**：央行按兵不动，以应对通胀和资本外流压力。 ### 泰国 - **经济增长**：在投资、政府支出和私人消费的推动下保持强劲，但政府组建进度缓慢影响财政支出。 - **通胀**：可控，预计利率在央行2月降息后达到本轮周期最低值。 - **政策利率**：预计从7.25%逐步下调至5.75%。 ## 结论 中东局势对亚太新兴经济体造成显著影响，尤其在能源依赖度较高的国家。短期内，经济增长承压、通胀上行，货币政策趋稳。长期来看，产业结构升级与能源绿色转型成为重要机遇。各国根据自身情况采取不同应对措施，以稳定经济和缓解冲击。