20180814-光大证券-批发和零售贸易2018年7月社消零售数据点评_七月社消数据符合预期_回归淡季主旋律_7页_1009kb

2018年7月社消数据总结

核心内容

2018年7月社会消费品零售总额为3.07万亿元，同比增长8.8%，增速较上月下降0.2个百分点。1-7月累计社消零售总额为21.08万亿元，同比增长9.3%，增速较上年同期下降1.1个百分点。整体社消增速符合市场预期。

主要观点

• 社消增速回归平淡：7月社消数据在6月的提升后回归平稳，显示消费市场进入传统淡季，增速未有显著提升。
• 宏观经济影响显现：受宏观经济影响，中产阶级和中端消费面临一定压力，高端和低端消费的分化趋势可能更加明显。
• 线上线下融合趋势：零售业态正经历线上线下融合的调整，建议关注率先拥抱线上业务并开展合作的公司。
• 业绩稳健为投资重点：在2018年业绩为王的背景下，投资者更应关注业绩增速稳定在15%左右的龙头企业。

关键信息

各行业增速情况

• 超市行业：相关品类增速全面放缓，其中：

  • 粮油食品类零售额同比增长9.5%，较6月下降3.5个百分点；
  • 饮料类零售额同比增长6.8%，较6月下降5.8个百分点；
  • 日用品类零售额同比增长11.3%，较6月下降4.5个百分点。

• 百货行业：

  • 化妆品类零售额同比增长7.8%，较6月下降3.7个百分点；
  • 纺织服装类零售额同比增长8.7%，较6月下降1.3个百分点。

• 黄金珠宝行业：

  • 金银珠宝零售额同比增长8.2%，较6月上升0.3个百分点，行业销售增速持续恢复。

• 地产后周期类行业：

  • 家电和音响器材类零售额同比增长0.6%，较6月下降13.7个百分点；
  • 家具类零售额同比增长11.1%，较6月下降3.9个百分点；
  • 汽车类零售额同比下降2.0%，降幅较6月收窄5.0个百分点。

其他重要数据

• CPI走势：7月全国CPI同比上涨2.1%，增速较6月上升0.2个百分点。
• 线上零售表现：1-7月实物商品网上零售额为3.6461万亿元，同比增长29.1%。
• 餐饮收入：7月餐饮收入同比增长9.4%，限额以上企业餐饮收入同比增长6.0%。
• 中西药品类：零售额同比增长9.9%，保持良好增长。

投资建议

• 长期配置建议：建议投资者长期配置业绩增速稳定在15%左右的龙头企业。
• 风险提示：需关注宏观经济增速未达预期及居民消费需求增速未达预期的风险。

风险分析

• 宏观经济风险：若宏观经济增速未达预期，可能对消费市场造成不利影响。
• 居民消费风险：居民消费需求增速若未达预期，将对整体社消数据产生负面影响。

行业及公司评级

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