20131124-湘财证券-乘用车行业__最好的时候_17页_1mb

交运设备行业研究报告总结 - 2013年11月24日

核心内容概览

本报告聚焦于乘用车行业在2013年10月的表现，指出当前行业正处于两年来最好的时期，市场需求旺盛，预计将持续至春节前。同时，报告分析了行业内的车型、价格、排量、车系、厂商等多个维度的数据，评估了各细分市场的发展趋势，并给出了投资建议。

主要观点

1. 市场表现强劲

• 10月狭义乘用车销量达到140.2万辆，同比增长26.2%，环比下降0.2%。
• 前十月累计销量为1254.7万辆，同比增长17%。
• “金九银十”旺季期间，狭义乘用车销量增速连续两月超过20%，为2011年以来首次。

2. SUV市场爆发式增长

• 10月SUV销量为28.3万辆，同比增长73.5%，为2011年以来单月最高增速。
• 新款SUV持续发力，如长安福特翼虎、翼博、北京现代新胜达等，带动市场增长。
• 随着行业进入精细化增长阶段，中低端市场竞争加剧，自主品牌与合资品牌均面临压力。

3. 价格区间变化

• 5-10万车型销量回暖，10月销量达47.3万辆，同比增长23.6%，贡献本月增量的31%。
• 市占率回升至33.7%，但该细分市场将随消费升级逐步萎缩。
• **高端车型（20-30万以上）**持续增长，但增速放缓，表明市场结构正在变化。

4. 排量结构稳定

• 1.6L及以下排量车型销量占比为61.4%，较9月仅下降0.4个百分点，显示补贴政策退出未显著影响排量结构。
• 排量结构处于正常波动范围，未出现明显调整。

5. 日系品牌强势回归

• 10月日系销量为27.6万辆，同比增长164%，市占率维持在20%。
• 欧系与韩系受“钓鱼岛”事件影响，销量增速明显放缓，欧系销量增长6.9%，韩系销量微降0.1%。
• 日系品牌正在对市场进行强势争夺，对其他品牌形成压力。

6. 自主品牌表现稳健

• 自主品牌销量为42.2万辆，同比增长12.5%，市占率有所上升。
• 吉利与重庆力帆是主要增长动力，前十月销量达364.6万辆，同比增长15.5%。

7. 厂商动态

• 东风有限凭借新天籁和新轩逸的销量增长，10月销量达9.1万辆，同比增长215%，市占率恢复至2011年水平。
• 北京现代销量下滑至8.0万辆，同比下降0.7%，韩系品牌整体承压。
• 日系品牌在四季度持续发力，预计对韩系品牌造成进一步压力。

8. 交叉型乘用车市场

• 10月交叉型乘用车销量为20.4万辆，同比增长8.3%，环比增长7.8%。
• 上汽通用五菱市场份额为57.3%，销量达11.9万辆，同比增长10.8%。
• 长安欧力威销量出现下滑，10月销量为10.1万辆，同比下降12.7%，市场份额跌破20%，面临转型压力。

关键信息

投资建议

• 行业评级：买入（持续）
• 推荐标的：
  • 上汽集团（600104）：受益于国企改革，业绩稳定，股价被低估。
  • 华域汽车（600741）：受益于国企改革，业绩稳定，股价被低估。
  • 江淮汽车（600418）：销量与业绩增速较快。
  • 长城汽车（601633）：销量与业绩增速较快。
  • 中鼎股份（000887）：海外业务快速增长。

市场趋势预测

• 短期：四季度行业增速将维持在20%以上。
• 中长期：明年春节后整体景气度将出现下降，市场进入调整期。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自中国汽车工业协会（中汽协）与湘财证券研究所。
• 报告附有多个图表，包括：
  • 狭义乘用车销量与同比增速
  • 各价格区间车型销量与市占率
  • 各排量车型销量占比
  • 各品牌销量与市占率变化
  • 交叉型乘用车销量与市场份额

分析师声明

• 分析师：栾钊，证书编号：S0500511070004。
• 报告基于独立研究，不受到第三方影响，结论真实客观。
• 投资建议依据湘财证券投资评级体系，以沪深300指数为基准。

风险提示

• 报告内容仅作为投资参考，不构成买卖建议。
• 市场变化可能影响投资收益，投资者应谨慎决策，并咨询专业人士。

总结

本报告全面分析了2013年10月乘用车行业在销量、车型、价格、排量、车系、厂商等方面的动态表现，指出行业正处于高增长阶段，但未来将面临市场调整。同时，报告对自主品牌、日系、韩系等不同阵营的市场表现进行了详细对比，为投资者提供了买入建议与关注重点。