20170612-长城国瑞证券-环保行业周报_环境高风险企业将强制投保环责险_14页_1mb

环保行业周报总结

核心内容概述

2017年第22期环保行业周报指出，环保行业整体表现优于市场，行业估值处于低位，具备投资吸引力。同时，行业政策动态与企业动态均显示环保行业持续受到政策支持和市场关注，环境高风险企业将被强制投保环责险，标志着环保治理体系进一步完善。

主要观点

市场表现

• 上周沪深300指数上涨2.57%，环保行业指数上涨3.33%，略强于大盘。
• 行业整体PE估值回升至40.18，仍低于历史平均水平。
• PE估值溢价回升至3.08，接近最近5年均值的-1倍标准差，处于较低水平。

政策动态

• 《2016中国环境状况公报》发布：指出大气污染问题依然严峻，254个城市空气质量不达标，占比75.1%。地表水质量有所改善，但仍有四个流域为污染集中区域。海洋生态保护面临挑战，滨海湿地保护率仅为24%，远低于全国平均水平。首次加入“受威胁物种”数据，有助于制定更有针对性的保护措施。
• 强制投保环责险：环保部与保监会联合发布《环境污染强制责任保险管理办法（征求意见稿）》，要求石油和天然气开采、危废处理等八类高风险企业强制投保。保险公司需在承保前进行环境风险排查，并在承保期间进行“环保体检”，强化风险预防功能。

地方政策与规划

• 杭州市“十三五”规划：总投资约2.1万亿元，重点在创新发展、产业转型、交通设施、生态环境和公共服务领域。
• 四川省政策意见：支持节能环保装备产业发展，涵盖立项、土地、税收、融资、PPP、政府采购和人才等方面。
• 济南市“十三五”生态环境保护规划：以改善环境质量为核心，重点推进大气、水体和土壤污染防治，目标到2020年实现环境质量全面提升。
• 湖南省环境应急管理工作要点：强调风险防范，要求各地环保部门加强环境应急预案管理，妥善应对突发环境事件。

关键信息

上市公司动态

• 重要股东增持：上周共有5家环保上市公司重要股东增持股票，增持金额总额达4.19亿元，其中神雾环保实际控制人及高管增持1126.62万股，金额3.45亿元。
• 环保行业上市公司业绩情况：
  • 2016年，80家环保上市公司净利润合计213.54亿元，同比增长24.47%，是近3年最高增速。
  • 2017年半年报业绩预告显示，15家公司已发布业绩预告，其中5家预增，3家略增，2家续盈，1家扭亏。

股票表现

• 上周环保行业个股中，68家上涨，9家下跌，3家停牌。
• 涨幅前五位为创源科技、三维丝、渤海股份、神雾节能和长青集团。
• 跌幅前五位为龙马环卫、启源装备、中持股份、中材节能和津膜科技。

投资建议

• 环保行业整体估值处于历史低位，具备估值吸引力。
• 由于环境高风险企业将强制投保环责险，环境治理机制进一步完善，行业景气度维持较高水平。
• 继续维持行业“看好”的投资评级，建议关注具备增长潜力的环保企业。

风险提示

• 行业市场竞争加剧可能导致毛利率下降。
• 融资成本上升可能影响企业盈利水平。
• PPP项目回款不及时可能影响企业营运资金流动。

估值分析

安全垫空间

• 通过对比定增价、实际控制人、高管、员工持股计划的增持价格，计算出各公司安全垫空间，以评估其估值吸引力。
• 部分公司安全垫空间较高，如汉威电子（60.52%）、润邦股份（53.24%）和三维丝（42.11%），表明其估值可能存在一定提升空间。

总结

2017年6月环保行业整体表现优于市场，政策层面持续推动环保治理体系建设，强化环境风险防控。环境高风险企业强制投保环责险，有助于完善环境损害赔偿机制，提升行业规范性。环保行业PE估值处于历史低位，具备投资吸引力。同时，部分上市公司业绩表现良好，重要股东增持积极，显示市场对其未来发展的信心。然而，行业仍面临市场竞争加剧、融资成本上升及PPP项目回款风险等挑战。建议投资者关注行业政策变化及企业经营状况，合理配置投资比例。