军工系列专题报告之三_美国军贸解析_16页_2mb

广发军工系列专题报告之三：美国军贸解析总结

核心内容

本报告分析了21世纪以来美国军贸的发展趋势，包括出口与进口情况、主要出口对象及装备类型，以及对国际军贸市场的投资建议与风险提示。

主要观点

• 美国军贸出口持续增长：自2001年以来，美国军火出口额逐步扩大，2013~2017年出口总额较2008~2012年增长25.12%，接近冷战时期的高峰水平。
• 军贸顺差扩大：美国军贸顺差近年来呈上升趋势，2017年顺差为118.47亿TIV，同比增长20.79%。
• 出口对象广泛：美国军火出口对象覆盖全球176个国家和地区，主要集中在中东、印度和亚太地区，其中沙特、阿联酋、澳大利亚、中国台湾、印度等为出口额增长较快的国家。
• 飞机为主要出口装备：飞机是美国军火出口的主力，占2013~2017年出口总额的52.29%，其次为导弹和装甲车。
• 进口主要来自盟友：美国军火进口主要来源于其盟友国家，如英国、德国、法国、荷兰、加拿大等，进口装备以非核心装备和二手战机为主，用于训练和研究。
• 军贸市场潜力大：随着军贸市场成熟，国际军贸有望成为各国军费增长的第二增长点，建议关注具备出口能力的优质军工企业。

关键信息

出口情况

• 出口对象：美国向全球176个国家和地区出口军火，占全球国家和地区的78.57%。
• 出口增长：2013~2017年出口总额较2008~2012年增长25.12%，其中沙特、印度、中国台湾、科威特、伊拉克为增长较快的国家。
• 主要出口装备：飞机、导弹、装甲车、防空系统和引擎为出口前五名，其中飞机占比最大，达52.29%。
• 出口详单：2017年出口包括战斗机、直升机、导弹、军舰、装甲车、雷达等，主要出口对象包括沙特、阿联酋、澳大利亚、中国台湾、伊拉克、印度、土耳其、英国、埃及和韩国。

进口情况

• 进口来源：美国军火进口主要来自其盟友国家，如英国、德国、法国、荷兰、加拿大、澳大利亚、以色列、挪威、瑞士、西班牙、瑞典、智利等。
• 进口装备：飞机、传感器、舰船为进口量较大的装备，其中飞机占比最大，达38.43%。
• 进口目的：进口非核心装备以节省研发费用，进口二手战机用于训练和研究。
• 进口详单：包括教练机、运输机、巡逻艇、火炮、雷达、发动机等，部分用于美军自身装备的生产与升级。

投资建议

• 关注出口能力：建议关注具备军贸出口能力的优质军工企业，如中国在军贸市场的崛起，其出口装备已获得国际认可。
• 军贸市场潜力：全球军贸市场持续增长，国际军贸有望成为军费增长的第二增长点。

风险提示

• 国际形势影响：军贸市场受国际局势影响较大，存在不确定性。
• 订单不可预测：军贸订单具有一定的不可预测性，可能受政治、经济等因素影响。
• 军品采购不确定性：军品采购受政策、预算等因素影响，存在不确定性。
• 军工股估值较高：军工股估值较高，需谨慎评估市场风险。

相关研究

• 广发军工系列专题报告之二：国际形势影响下的军费变化
• 广发军工系列专题报告之一：全球军贸格局解析

图表索引

• 图1：1950-2017年美国军火出口额变动趋势
• 图2：1950-2017年美国军火出口占世界出口总额比
• 图3：1950-2017年美国军火进口变动趋势
• 图4：1950-2017年美国军火出口占世界出口总额比
• 图5：1950-2017年美国军火贸易顺差变动趋势
• 图6：1950-2017年美国军火进口额与出口额比值
• 图7：1950-2017年美国军火主要出口对象
• 图8：2013-2017年美国军火主要出口对象
• 图9：1950-2017年美国各装备出口额变动
• 图10：1950-2017各装备出口额
• 图11：2013-2017各装备出口额
• 图12：1950-2017各装备出口占比
• 图13：2013-2017各装备出口占比
• 图14：1950-2017年美国军火进口主要来源
• 图15：2013-2017年美国军火进口主要来源
• 图16：1950-2017年美国从英国进口军火的变动
• 图17：1950-2017各装备进口额
• 图18：2013-2017各装备进口额
• 图19：1950-2017各装备进口占比
• 图20：2013-2017各装备进口占比