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中国成品油周报总结

一、市场概况

• 供应端：

  • 主营炼厂开工率小幅回升至81.6%，独立炼厂开工率为60.0%，山东地炼周均开工率增至50.1%。
  • 主营汽柴产量双双上行，地炼汽油产量小幅下降，柴油产量继续增长。
  • 柴汽比环比上升0.03至1.35，柴油需求增长显著。

• 需求端：

  • 山东地炼汽柴产销率达平衡，汽油需求以低价补货为主，柴油车单和船单交易活跃。

二、价格与利润分析

1. 批发价：

   • 汽油、柴油批发价预计双双走低，但零售限价可能小幅上调，价差扩大将推升零售利润。

2. 炼厂利润：

   • 主营炼油利润环比下跌16.82%，山东独立炼厂利润环比下降18.15%。
   • 原油成本上涨而成品油价格承压，压缩利润空间。

三、库存动态

• 商业库存：汽油累库1万吨（1.0%），柴油去库3万吨（-0.2%）。
• 地炼库存：中下游备货积极性好转，库存呈下行趋势。
• 预计变化：汽油库存或继续攀升，柴油库存因产量增长仍面临上行压力。

四、未来展望

• 供应端：地炼产能持续提升，产量增加预期明显。
• 需求端：汽油需求回落，柴油受益于北方农忙与南方基建复苏。
• 价格：批发价或继续下滑，零售利润有望扩大。

五、主要变动提醒

• 检修结束：榆林炼厂720万吨检修结束，山东独立炼厂开工率继续上行。
• 作者：童川（期货从业证号F3071222，投资咨询证号Z0017010）。