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中国成品油市场周报分析总结

一、市场概况

• 供应端
  主营炼厂开工率环比上升0.3个百分点至81.1%；山东地炼开工率持平；独立炼厂开工率稳定。汽油产量环比下降1.0%，柴油产量微增0.2%，柴汽比环比上升0.01至1.26，但山东地炼柴汽比下降0.03至1.87。

• 需求端
  山东炼厂周均汽油产销率93%（环比降8%）、柴油产销率99%（环比升9%），显示汽油需求疲软，柴油销售略好。全国成品油消费指数、航班排班量等数据显示终端需求依然偏弱。

二、库存与利润

• 库存
  商业库存：汽油1054万吨（环比+2.3%）、柴油1351万吨（环比+2.2%），整体仍处于历史低位。地炼库存汽油有所去库，柴油开始累库。
  社会库存：汽油厂内库存低位，主营炼厂汽油利润维持高位，但柴油库存压力增加。

• 利润
  主营炼厂生产利润环比下滑15.69%；地炼利润环比上涨16%，炼油利润主要得益于成本控制优于收入下滑。高裂解价差抑制采购积极性，终端需求回升缓慢。

三、价格走势

• 中国92#汽油市场价格中枢震荡上行，柴油价格环比小幅波动。
• 山东地炼汽油零售利润延续增长，但柴油价格波动源于需求及库存压力。

四、库存累库与需求疲软

• 7月3日数据显示，汽油社会库存处于高度紧张水平，但商业库存汽油环比小幅上升、柴油大幅累库。
• 汽柴库存均处于同期历史低位，但库存累库压力正在增加，尤其柴油库存压力更大。

五、后市展望

• 价格：供需基本面维持偏弱，批发价格预计普遍下行，柴油下滑更明显。
• 需求：高温、降雨及需求落地疲软，柴油刚需受抑制，未来库存压力上升。
• 操作策略：炼厂产量回升但销量难以平衡，中下游建议轻仓观望，把握阶段性机会。

六、风险提示与合规声明

• 报告基于银河期货分析师童川（F3071222、Z0017010）研究，仅供机构客户参考，不构成投资建议。
• 原油波动、天气预期变化、经济政策调整等是主要风险。