20251209-银河期货-中国成品油周报_20页_728kb

中国成品油周报分析总结

综合分析

市场概况

供应端：

• 主营炼厂开工小幅回落，因中海沥青（营口）检修影响。
• 独立炼厂开工继续上行，东明石化、华联石化检修结束，垦利石化全厂检修。
• 汽柴油产量稳定，地炼产量下行，柴汽比增至1.37。
  需求端：
• 山东地炼汽柴产销回落，但维持产销平衡。
• 节前备货需求持续，中下游采购积极性低，汽油柴油销量低位。
  库存：
• 商业库存汽柴油均累库，汽油+8万吨(+0.7%)，柴油+10万吨(+0.7%)。
• 地炼库存因出货好、柴油价格低位，去库明显。
  后市展望：
• 下周供需双增，炼厂开工率持续攀升，产量增加。
• 需求端进入节前备货期，柴油“金九”旺季支撑需求，汽油终端消费偏淡。
• 批发价格延续跌势，零售利润有望改善，库存或同步下降。

核心逻辑与数据追踪

1. 价格走势：
   • 国内成品油市场价格呈跌势，批零价差扩大。
   • 炼厂利润环比上涨，山东独立炼厂利润环比大幅下跌。
2. 供需分析：
   • 供应端：主营炼厂开工小幅回落，独立炼厂上升。
   • 需求端：汽油消费指数平稳，柴油消费与基建、物流相关指标提升。
   • 库存：商业库存累库，地炼库存去库，社会库存分化。
3. 利润情况：
   • 主营炼油利润环比上升，地炼加工进口原油利润继续下滑。

供应与产能利用

• 全国炼厂开工率73.8%，环比上行0.2%。
• 主营炼厂开工率81.5%，独立炼厂62.3%，山东地炼51.9%。
• 检修产能5700万吨/年，环比减少650万吨，主要因中海沥青（营口）检修开始。

结论

• 供需双增格局下，市场面临价格下行压力，库存变化需关注节后出货情况。
• 零售利润有望改善，重点关注批零价差变化及需求疲软的持续性。

此总结聚焦报告的核心内容，涵盖市场概况、供需关系、价格走势、库存变化和未来展望，严格遵循指令避免表述冗余信息。