20251209-银河期货-中国成品油周报_20页_724kb

中国成品油周报总结

1. 市场概况

• 供应端：炼厂开工率回升，主营炼厂开工率稳定在81.6%，独立炼厂开工率继续上行至60.0%；柴油产量略高于汽油；柴汽比环比上行0.03至1.35。
• 需求端：山东地炼汽柴产销率达平衡，柴油需求优于汽油；下游采购积极性有所提升。
• 库存：商业环节汽油累库，柴油去库；社会库存整体保持低位，贸易商以观望为主。

2. 供应与产能变化

• 全国炼厂开工率升至73.6%，环比上行0.7个百分点。
• 独立炼厂开工率环比上升1.7个百分点至61.7%，山东地炼开工率持续上行。
• 主营与独立炼厂检修计划增多，总检修产能环比增加1300万吨/年。

3. 后市展望

• 供应端：主营受检修影响开工下滑，但地炼增产推动整体供应小幅增加。
• 需求端：汽油需求进入常态，柴油需求因气温转凉和物流支撑继续回暖，国庆备货预期增强。
• 价格与库存：成本支撑减弱，批发价预计继续下跌；零售利润可能增长；库存方面，产量上涨，预计库存将保持稳定。

4. 关键图表分析

• 图示显示 中国汽柴油市场价格波动趋势及零售端利润变化。
• 炼厂开工率和加工量图表明山东地区独立炼厂产能持续释放。
• 成品油产量、产销率和库存变化图揭示山东地炼产销平衡状态。

5. 投资建议

• 汽柴油批发价预期维持跌势，零售端利润趋增。
• 建议关注国庆节前备货窗口期，如有备货需求可适度参与。
• 风险提示：原油价格波动、地炼检修叠加及政策调整因素。