20251207-中泰期货-尿素周报_储备企业持续采购_尿素现货坚挺上行_18页_2mb

中泰期货尿素周报（2025.12.07）：储备企业持续采购，现货坚挺上行

1 综述

尿素现货价格持续上行，现货市场表现向好，驱动期货端短时冲高但后期回落。当前期货升水现货基差向下，阻力较大。

2 价格

• 国内尿素现货价格：多个主产区现货价格持续上行，如河南、山西地区，表现坚挺。
• 国际市场价差：国内外价差仍维持一定高位，尤其山东工厂集港利润与中东成本价差较小，但出口仍有一定支撑。

3 供应

• 产量：周均日产量维持在19.8万吨，产能利用小幅上升，尤其复合肥环节产能利用率环比提升3.47个百分点。
• 企业动态：上周新增5家停车企业，本周计划检修2家，预计5家停车企业将恢复，日产量暂无大幅波动。

4 需求

• 农业需求：冬储肥继续推进，复合肥企业积极备货，产能利用率小幅提升。
• 工业需求：火电脱硝需求随气温下降预计增加，但市场跟进力度待观察。
• 库存：国内尿素企业总库存129.05万吨，环比下降5.38%，库存持续去化，出口仍有一定推进。

5 成本与利润

• 成本：受煤炭价格小幅下跌影响，成本明显下移，河南地区新工艺煤气化利润仍有支撑，但预计弱势震荡。
• 价格趋势：期货端建议逢高做空，套利策略中远期限价差值得关注。

6 出口与风险

• 出口动态：11月出口量明显下降，12月月度出口量或低于往年同期。
• 风险提示：需求端追涨动力不足，库存去化难以持续加速，期货升水短期矛盾需谨慎对待。

7 总结

国内尿素现货坚挺上行，库存加速去化，期货交易呈现冲高回落。当前高库存背景下，心态谨慎，价格或进入区间震荡，建议关注需求恢复节奏和成本下移的影响。