20250709-浙商证券-特朗普新政系列研究十七_如何理解_新版_对等关税_4页_609kb

特朗普新版对等关税调整分析总结

核心观点

特朗普本轮对等关税调整可分为三类国家：一类是经济体量较大且与美国谈判取得一定进展的国家，包括中国、英国、印度、欧盟等，目前暂无新变化；第二类是日本和韩国，作为施压重点，因为其经济重要性、谈判进展缓慢、地缘依赖高；第三类是经济体量较小的国家，部分关税有减免或维持，可能反映美国与部分国家的共识。整体上，对强国内部（如中国）未作额外调整，表明特朗普政策趋于理性，焦点转向东亚和东南亚国家，以支持“APEC之旅”谈判。美国意图是“以打促谈”，威胁大于实质行动，主要目的是通过关税调整促进贸易谈判。

关键调整细节

• 特朗普致信14国元首，更新关税，豁免期多延后至8月1日（中美例外，至8月12日）。
• 14国中，8国关税调降（如柬埔寨降幅达13%），6国基本不变或小幅提升；日本、韩国等重点被施压。
• 分类基于经济体量、谈判进展和地缘因素。

美国意图与风险

• 威胁性表态表明，谈判是主要焦点，尤其是日韩国家，可能通过APEC访问推动。
• 风险包括美国通胀或流动性风险超预期恶化，这可能影响整体经济稳定性。
• 图表显示关税调整幅度差异，但非重点，核心在政策理性回归和谈判动机。

总结分析显示，特朗普关税调整旨在通过针对性施压，针对东亚和东南亚地区，同时避免对大国联盟造成额外冲突。