20210829-国金证券-基础化工行业_政策持续推动行业转型升级_新材料将获大发展_34页_3mb

资源与环境研究中心：基础化工行业研究总结

核心内容概览

本报告主要聚焦于基础化工行业，特别是氟化工、金属硅、有机硅、纯碱等细分领域，分析行业趋势、产品价格波动及政策影响。同时，报告还对部分重点企业进行了跟踪，如东材科技、合盛硅业、龙佰集团、凯赛生物等。整体上，报告认为行业整体保持高景气度，新材料是未来重点发展方向。

主要观点

1. 行业趋势

• 政策推动：国家政策持续支持化工行业向新材料方向转型，包括“专精特新小巨人”、“碳中和”等，提升行业门槛并引导产业升级。
• 新材料前景：新材料行业将迎来替代良机，国产化进程加速，未来将形成EPS和PE双击效应。
• 传统行业优化：环保治理、碳中和等政策推动传统化工行业结构优化，成本优势持续。

2. 氟化工产业链

• 上游萤石行业：萤石资源分布不均，国内产量占全球60%以上，但行业集中度低，小企业众多。随着环保治理，行业有效供给逐步减少，价格有望维持高位。
• 下游制冷剂：二代制冷剂因配额限制及含氟聚合物需求增长，价格有上行空间；三代制冷剂产能过剩，价格仍处于低位。
• 重点关注企业：东岳集团、巨化股份、联创股份、昊华科技、三美股份、永和股份及萤石生产企业金石资源。

3. 金属硅与有机硅

• 价格持续上涨：金属硅价格本周上涨21%，有机硅DMC上涨9%，价格双双进入历史高位。
• 供需格局：金属硅因限电政策导致供给受限，有机硅则因下游需求增长及新增产能不足，价格难以回落。
• 推荐企业：合盛硅业，其在金属硅和有机硅领域布局完整，具有规模成本优势。

4. 纯碱

• 价格稳步上行：纯碱价格本周上涨，市场整体偏紧，部分企业控制接单，支撑价格持续上涨。
• 需求支撑：新能源、光伏等领域拉动纯碱需求，推动行业高景气度延续。
• 推荐企业：东材科技、新亚强、沃特股份等。

5. 化工市场表现

• 行业指数：基础化工板块整体表现强势，周涨幅达5.44%，跑赢沪深300指数。
• 产品价格波动：部分产品如BDO、金属硅、电池级碳酸锂等价格涨幅较大，而部分如PX、PET切片等价格下跌。

关键信息

产品价格及涨跌幅

• 上涨产品：金属硅、有机硅DMC、纯碱、安赛蜜、三氯蔗糖、VE等。
• 下跌产品：PX、PET切片、环氧丙烷、纯MDI、尿素、三聚氰胺等。

重点企业推荐

• 合盛硅业：金属硅和有机硅双线布局，规模优势显著。
• 东材科技：光学膜赛道龙头，受益于新能源和光伏材料需求增长。
• 龙佰集团：钛白粉价格坚挺，布局新能源材料，提升全球市占率。
• 凯赛生物：入选工信部“专精特新小巨人”名单，助力“碳中和”主题。
• 永太科技、多氟多、天赐材料、新宙邦：六氟磷酸锂及电解液价格持续上涨，受益于新能源需求增长。

行业动态

• 轮胎行业：玲珑轮胎、三角轮胎等企业表现不一，出口面临压力，但中长期看好国产轮胎企业市占率提升。
• 钛白粉行业：国内需求回暖，出口价格维持高位，中长期看好龙佰集团等企业。
• 化工产品库存：多数产品库存处于低位，为价格维持高位提供了基础。

风险提示

• 疫情：影响国内外需求。
• 原油价格波动：对化工产品成本产生较大影响。
• 贸易政策变动：可能影响产业布局及出口情况。

总结

整体来看，基础化工行业在政策引导和市场需求推动下，保持较高景气度，特别是金属硅、有机硅、纯碱等产品价格持续上涨。新材料行业将成为未来重点投资方向，行业龙头如合盛硅业、东材科技、龙佰集团等表现突出。同时，氟化工产业链中的二代制冷剂及含氟聚合物需求支撑产品价格上涨，值得关注。行业整体面临环保和成本上升压力，但长期来看，政策支持与市场需求增长将推动行业向高端化、绿色化方向发展。