20240426-西南证券-蕾奥规划-300989.SZ-经营稳中求进_受益于城市更新_6页_1mb

蕾奥规划（300989）2023年年报点评

核心观点

期末收盘价：2000元；最新目标价2450元（2024年），评级“买入”。

公司2023年营业收入同比大幅增长92%，净利润增长436%，尽管2024年一季度出现短期下滑，但公司经营质量显着提升，长期受益于城市更新政策的推动，维持“买入”评级。

经营表现分析

• 收入与利润：2023年实现营业收入48亿元，同比大增92%；净利润4.40亿元，同比增长436%。
• 盈利能力：2023年毛利率达45.5%，同比提升3.4个百分点；净利率9.1%，同比上升2.2个百分点，期间费用率下降0.5%，经营性现金流改善明显。

政策受益与业务布局

公司深度参与城市更新与智慧城市业务，依托“三大工程”（保障性住房、城中村改造、“平急两用”基础设施）政策机遇，有望进一步扩大业务规模。此外公司在城市运营、智慧规划领域积极拓展投资业务，寻求第二阶段城镇化带来的增长潜力。

盈利预测与估值

预计公司2024-2026年归母净利润（亿元）分别为5.6/6.3/6.7，当前PE分别为74/58/52倍。基于70倍PE目标价测算2450元，维持“买入”评级。

风险提示

包括宏观经济下行、业务不达预期、投资不及预期等风险。