20230427-西南证券-蕾奥规划-300989.SZ-开拓运营业务_培育增长新动能_10页_1mb

蕾奥规划（300989）2022年年报点评总结

投资要点

• 公司首次覆盖，发布“买入”评级，目标价2730元，对应2023年PE30倍。

业绩概况

• 2022年营收同比下降15.9%至44亿元，净利润同比下降70.15%至0.3亿元。
• 报规划业务收入41.45亿元（同比降17.8%），工程设计业务收入0.25亿元（同比降15.9%），城市运营业务初现成效。

财务表现

• 毛利率降至42.1%，净利率6.8%，期间费用率上升，研发大幅增加。
• 经营现金流七年来首次为负，资产减值损失增加。
• 资产负债率低于行业，偿债风险较低。

业务拓展

• 改革创新，中标率提升（同比增长70%），持续加大研发投入（2022年同比增61.7%）。
• 大力拓展城市运营与智慧城市业务，已实现收入2.57亿元。

盈利预测与目标价

• 预计2023-2025年归母净利润分别为9.85、11.41、12.76亿元。
• 基于合理假设，给予2023年30倍PE，目标价2730元。

风险提示

• 宏观经济下行风险、业务开拓不及预期风险。