20230521-华联期货-PVC周报_供需偏弱_跟随下跌_5页_698kb

投资分析摘要

一、核心观点：

本周PVC（聚氯乙烯）市场持续弱势。基本面显示，短期供应存在检修情况，但尚未构成明显供应压力。需求端受季节性及终端订单影响需求疲软，出口因竞争与天气因素承压。库存去化缓慢，尤其是华东市场，绝对量仍处高位。成本端电石价格坚挺但企业外采亏损扩大，估值中枢有所提升。

二、操作建议：

技术面上，价格持续跌破关键支撑位至6000点下方，未见明显企稳信号。操作上建议暂时观望，激进者可考虑轻仓短空策略。

三、重点监测指标：

• 下游需求变化
• PVC上游开工率及检修装置动态
• 黑色系整体走势
• 电石与原油价格联动
• 全社会库存水平变化

四、补充说明（数据部分）：

• 供应层面：上周PVC装置检修损失量环比大增243%，电石法、乙烯法开工率分别下降与小幅回升。主要检修企业包括云南南磷、河南神马等。
• 需求层面：下游制品企业开工率维持低位，特别是硬制品需求承压明显，华东地区因雨季影响，建材需求季节性减弱。
• 库存表现：全社会库存绝对量高企，区域分化明显。华东库存环比增幅较大，华南则小幅下降。企业平均库存天数略减，但去化进展缓慢。
• 价差与利润：乙炔法利润回升，但电石价格回落导致电石法利润再度下移。乙炔法与电石法价差维持负值，基差对期货价格的驱动作用有限。