20210731-格林期货-矿石期货月报_粗钢压减政策及供应宽松_矿价重心抵抗式下跌_22页_984kb

铁矿石市场分析总结

核心内容

本报告围绕铁矿石市场供需变化、价格走势及政策影响展开分析，重点探讨了粗钢压减政策、矿山供应情况、钢厂需求变化及期货与现货价差等因素对铁矿石价格的影响。同时，报告还对市场风险进行了提示，为投资者提供了操作建议。

主要观点

1. 矿石价格走势

• 短期：呈现宽幅震荡偏弱趋势，前期震荡区间下沿1100点失守。
• 中长期：受粗钢压减政策及矿山供应宽松影响，矿石价格重心有望回落，震荡向下。

2. 供应端分析

• 矿山发货量：整体处于正常区间，但主流矿山（如淡水河谷、力拓、必和必拓）计划在下半年显著增加产量，以完成全年目标，预计下半年增量可能超过5000万吨。
• 港口库存：回升至1.28亿吨，接近5年均值，库存压力不大。
• 巴西与澳大利亚发货量：巴西发货量偏低，为2015年以来同期最低；澳大利亚发货量处于历史同期高位，但发往中国的量仍维持在正常区间。
• 四大矿山：淡水河谷和力拓下半年产量预期显著增加，而淡水河谷发货量处于历史低位，可能对市场供应产生一定影响。

3. 需求端分析

• 钢厂需求：高炉开工率和产能利用率处于历史同期低位，部分钢厂因环保政策和检修导致需求减弱。
• 粗钢压减政策：多省市已部署压减方案，预计四季度为集中减产期，将对铁矿石需求产生明显抑制。
• 生铁产量：1-6月全国生铁产量同比增长4%，但7月上中旬生铁日产环比下降7.8%，显示需求边际减弱。
• 海外需求：逐步复苏，但增长空间有限，尚未达到历史同期水平。

4. 期货与现货价差

• 基差：期货深度贴水现货，9月合约即将换月，理论上基差将逐步收敛。
• 套利机会：三季度关注买期卖现套利机会，若钢铁行业压减政策继续升温，现货可能向期货收敛。

关键信息

供应宽松趋势

• 淡水河谷：全年目标3.15-3.35亿吨，上半年累计1.44亿吨，下半年需增加约3000-5000万吨。
• 力拓：全年目标3.25-3.4亿吨，上半年累计1.52亿吨，下半年需增加约2000-4000万吨。
• 必和必拓：2022财年目标微增，预计下半年发运量与去年同期基本持平。

需求减弱预期

• 粗钢压减政策：多省市已部署方案，预计四季度为集中减产期，对铁矿石需求形成压制。
• 钢厂限产：河北、山西等地钢厂因环保及检修，高炉开工率下降，需求边际减弱。
• 生铁产量：1-6月同比增长4%，但7月产量环比下降，显示需求增长乏力。

市场风险提示

• 政策风险：粗钢压减政策执行力度、矿山发运异常、中美及中澳关系变化。
• 市场风险：钢厂限产、海外需求波动、结构性矛盾加剧。

操作建议

• 短期：关注铁矿石价格的宽幅震荡，警惕政策落地对需求的冲击。
• 中长期：铁矿石价格重心有望回落，震荡向下趋势明确，建议关注买期卖现套利机会。
• 策略：在政策预期升温、矿山供应宽松的背景下，建议投资者谨慎操作，关注市场基本面变化及政策动态。

风险提示总结

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