20220424-华安期货-黑色金属周报_粗钢产量压减_成本坍塌风险加剧_10页_1mb

黑色金属周报总结

核心内容概述

本报告为2022年4月24日发布的黑色金属周报，涵盖炉料、钢材、宏观政策、行业动态、供需分析、价差分析及行情展望等内容，旨在为投资者提供市场趋势判断与操作建议。

主要观点

1. 炉料市场

• 铁矿石：本周铁矿石09合约收于836元/吨，周跌幅为8%。库存可用天数上升至26天，供需紧张格局有所缓解。
• 焦炭：焦炭09合约收于3722元/吨，周跌幅为7%。以247家钢厂为样本的焦炭可用天数为11.62天，较前值下滑。
• 成本坍塌风险：炉料价格回调压力显现，成本坍塌风险加剧，需关注补库及供应情况。

2. 钢材市场

• 价格表现：热轧卷板10合约收于5000元/吨，螺纹钢10合约收于4889元/吨，周跌幅为3%。
• 需求端：需求端切换至现实逻辑，钢价筑顶回调，调整幅度由成本坍塌与需求塌方共同决定。
• 投资策略：当前黑色系整体开启下行通道，建议观望为主；若钢价出现急跌企稳后的深回调，可考虑逢低做多。

3. 行业动态

• 粗钢产量压减：发改委等四部门部署2022年粗钢产量压减工作，重点压减京津冀、长三角、汾渭平原等区域的粗钢产量。
• 政策支持：国家加大煤炭等能源供应的金融服务，推动稳企业保就业，支持新能源汽车消费。

4. 宏观环境

• 经济压力：疫情冲击与强势美元对国内经济构成压力，但政策前置发力可能缓解部分影响。
• 经济预期：亚洲经济增速预计为4.8%，全球GDP增速下调至3.2%，IMF上调通胀预期。

关键信息

供需分析

• 库存：本周钢材总库存2302.89万吨，周环比减少31.58万吨。钢厂库存微降，社会库存大幅减少。
• 供给：螺纹钢产量小幅回落，华东地区减量明显，华北地区产量回升最多。
• 需求：恒大地产复工复产率达100%，但整体需求仍偏弱，疫情后置需求或在后市集中释放。

价差分析

• 基差：铁矿石09合约基差33元/吨，焦炭05合约基差221元/吨，螺纹钢2210合约基差75元/吨，热卷基差13元/吨。
• 价差趋势：南北价差保持中性，卷螺价差走弱，螺矿比与螺焦比有望修复，做多钢厂利润具有较好收益空间。
• 铁矿品位价差：高低品价差收窄，铁矿价格承压，市场情绪偏弱。

下周关注重点

1. 疫情管控情况与终端复工进度：疫情是否迎来拐点，终端需求是否修复。
2. 炉料成本坍塌风险：关注铁矿石与焦炭的供应及价格走势。

操作建议

• 炉料端：投资者可继续持有空单，激进者可逢高沽空。
• 钢材端：未持有空单者建议观望，或采用“多螺纹钢-空炉料”策略做多钢厂利润。

行情展望

• 钢材：短期回调压力较大，但基建预期、消费旺季及疫情后置需求可能支撑后期行情。
• 炉料：成本坍塌风险持续发酵，钢厂利润有望修复，市场或进一步承压。

免责声明

本报告基于公开信息整理，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负，不构成个人投资建议。

编制信息

• 编制人：陈佳铭（助理分析师 F03091118）、闫丰（首席分析师 F0251054/Z0001643）
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