20211118-格林期货-螺纹矿石专题_粗钢压减目标阶段性达成后钢价运行分析_7页_521kb

粗钢压减目标阶段性达成后钢价运行分析总结

核心内容

本报告由格林大华研究所研究员韩静撰写，分析了2021年10月全国粗钢产量阶段性下降对钢价的影响，并探讨了采暖季限产、房地产需求疲弱及专项债发行对钢材市场中长期走势的潜在影响。

主要观点

• 粗钢产量阶段性下降：截至2021年10月，全国粗钢累计产量同比下降0.7%，粗钢平控目标已阶段性完成，标志着压减政策对市场影响边际减弱。
• 采暖季限产政策影响上升：随着北方采暖季的到来，生态环境部扩大了限产实施范围至70个城市，限产政策将对钢企生产造成一定影响，进一步加剧供应紧张。
• 房地产需求疲弱：房地产行业多项指标持续下滑，拿地和新开工面积下降，对钢材需求形成压制，需密切关注政策变化。
• 专项债发行滞后：2021年专项债发行进度滞后，预计将在2022年上半年形成实物投资，对基建需求形成支撑。
• 钢价震荡下行：10月中旬以来，钢材价格大幅回落，主力01合约下跌近30%，现货价格从6000多元降至4700元，市场进入弱势震荡阶段。
• 冬储备货时机显现：随着钢价下跌，冬储备货可能提前启动，期货市场或出现现货向期货收敛的趋势，建议关注远月05合约的逢低多机会。
• 中长期价格有望回升：在供应偏紧、需求预期改善的背景下，钢价可能在冬储备货及年末临时限产等政策推动下震荡向上。

关键信息

粗钢产量数据（单位：万吨）

采暖季限产政策

• 实施时间：2021年11月15日至2022年3月15日
• 实施范围：包括河北、山西、山东、河南、江苏等地的部分城市，共70余市
• 限产比例：原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%

房地产数据趋势

• 房地产销售、施工、新开工面积等多项指标同比持续下滑，部分指标达到五年同期新低。
• 房地产行业仍处于下行趋势，需关注政策变化带来的潜在需求改善。

专项债发行情况

• 2021年全年专项债额度为3.65万亿元，截至11月第三周已发行3.17万亿元，预计11月底前无法完成全部发行任务。
• 资金使用效率不高，预计2022年上半年形成实物投资，带动基建需求。

钢价运行情况

• 现货价格：从6000多元降至4700元，跌幅约20%
• 期货价格：主力01合约下跌近30%，05合约跌破4000点至3800多
• 基差：期货市场深度贴水，基差仍有收敛空间

后期行情预测

• 供应端：压减政策仍将持续，采暖季限产和冬奥会限产将进一步影响供应，整体仍偏紧。
• 需求端：房地产需求疲弱，但专项债资金将在2022年上半年释放，带动基建需求。
• 价格走势：短期钢价弱势震荡，中期可能因冬储备货及政策影响震荡向上。
• 操作建议：关注远月05合约的逢低多机会，同时密切关注中央经济工作会议对2022年的定调。

风险提示

• 宏观紧缩政策
• 限产政策宽松
• 需求断崖式下降
• 原料价格波动

重要声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性，亦不构成任何投资建议或保证。投资者应自行判断并承担相应风险。