20241215-华联期货-铜周报_需求淡季_有望回归弱势调整_33页_1mb

华联期货铜周报总结

宏观方面

2024年12月的政治局会议提出“稳住楼市股市、防范风险”及“适度宽松”的货币政策和积极财政政策，市场预期有所好转。1万亿元特别国债已发放，制造业PMI连续三个月上升。

供应端

印尼冶炼厂计划在三季度复产，但存在不确定性。铜精矿长单价格大幅下降，引发供应紧张担忧。全球铜矿资本开支不足，未来几年产能将逐步下降。2023年铜矿产量略有增加，但2025年后供给将转为紧张。

需求端

需求进入淡季，终端市场如电力、家电、新能源等领域表现不一。新能源车和光伏风电需求虽有增长，但整体消费仍处低位。下游企业因亏损扩大，对长单需求不理想，市场情绪趋于悲观。

库存情况

国内电解铜社会库存和交易所库存处于低位，约1082万吨，反映出一定支撑作用。

待风向数据

铜精矿加工费TC水平为98美元/吨，低于盈亏平衡点60美元/吨，预示供需关系偏紧，但未来行情仍取决于基本面。

观点与策略

下周铜价或进入弱势调整周期，中线建议观望，短线期货可考虑做空，少量买入看跌期权，沪铜参考压力位75500元/吨。

下滑要

报告终分析铜产业链的未来趋势，强调新能源需求的增长可能会驱动铜需求结构的转变，但短期仍面临需求放缓和供给过剩的双重压力。