20241215-华联期货-聚烯烃周报_喜忧参半_窄幅震荡_31页_768kb

华联期货聚烯烃周报总结

周度观点

主要利好：当前聚烯烃库存持续下行，企业库存水平偏低，出货压力不大，现货偏紧，基差较高；原油反弹带动聚烯烃价格重心上移；检修损失量较高使供应压力低于预期；经济刺激政策增多可能提供支撑。

主要利空：下游需求减弱，PE与PP下游开工率普遍下降，订单支撑不足；新增产能投放预期强劲，开工率与产量将呈增加趋势，供应压力增大；产业链利润普遍回落，成本端支撑减弱；旺季过后需求承压，价格或维持震荡走势。

主要策略及风险点

单边及期权策略：

• 区间操作
• 期权：卖出跨式

PP单边策略：

• 当前走势震荡，建议空单暂离场。
• 观看新增产能与需求情况。

L-P价差策略：

• 多单轻仓持有。
• 观看PE需求是否持续走弱。

L-P套利策略：

• PP新增产能增量大于PE，建议做多价差。

供应与库存

• 库存：企业库存连续下降，社会库存大幅低于去年同期，现货偏紧。
• 产能：
  • 2023年聚烯烃新增产能同比大幅增长，PE总产能约3186万吨（增长88%），PP总产能约3976万吨（增长137%）。
  • 2024年国内PE新增350-600万吨，PP新增550-900万吨；国际新增PE产能90万吨，PP基本无新增。

需求与进出口

• 下游开工率普遍下降，需求疲软；PE与PP下游行业开工率较前期偏低。
• 出口方面，出货不旺，进口利润亦不乐观。

风险提示

• 原油、煤价及天然气走势。
• 新增产能的实际落地情况。
• 下游需求回升速度。
• 国际与国内供需结构变化。

总结，报告指出聚烯烃市场喜忧参半，短期震荡为主，建议关注新增产能与需求变动，控制仓位风险。