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纸浆周报总结（2025年4月18日）

核心内容

本报告由东亚期货研究员刘趣言撰写，内容涵盖纸浆市场的主要供应、需求、库存及价格情况，分析了当前市场环境下的关键因素和趋势。

主要观点

• 关税政策：美国针叶浆供应受到关税扰动，进口成本有所上升。
• 期货定价：纸浆期货盘面仍以俄罗斯针叶浆为定价基准，业内观望情绪浓厚。
• 需求承接能力有限：尽管下游开工率维持高位，但对高价纸浆的接受能力有限。
• 宏观因素影响：需警惕宏观经济变化对纸浆价格的影响。

关键信息

供应情况

• 针叶浆进口：中国漂针浆进口量来自多个主要国家，包括加拿大、芬兰、俄罗斯、智利和美国。
• 阔叶浆进口：中国漂阔浆进口量同样来自巴西、乌拉圭、智利、印尼等国家。
• 国内阔叶浆产量：国内阔叶浆产量数据来源为Mysteel。

需求情况

• 四大纸种需求：
  • 白卡纸：产量、厂库及开工率数据来源为Mysteel。
  • 双胶纸：产量、厂库及开工率数据来源为Mysteel。
  • 铜版纸：产量、厂库及开工率数据来源为Mysteel。
  • 生活用纸：产量、厂库及开工率数据来源为Mysteel。
• 海外需求：
  • 欧洲化学浆消费量：12月欧洲化学浆消费量约为72.7万吨，环比下降14.2%，同比下降4.0%。
  • 欧洲漂针浆和漂阔浆消费量：数据来源为iFinD和Utipulp。

库存情况

• 国内纸浆港口库存：数据来源为Mysteel。
• 纸浆期货库存：数据来源为上期所。
• 欧洲港口纸浆库存：数据来源为iFinD和Utipulp。
• 欧洲漂针浆和漂阔浆月末库存：数据来源为iFinD和Utipulp。

价格及进口盈亏

• 针阔价差：银星（山东）与金鱼（山东）的针叶浆和阔叶浆价差数据来源为iFinD。
• 纸浆主力合约基差：数据来源为iFinD。
• 进口盈亏：
  • 银星针叶浆：即期进口盈亏和考虑船期后的进口盈亏数据来源为iFinD。
  • 明星阔叶浆：即期进口盈亏和考虑船期后的进口盈亏数据来源为iFinD。

总结

当前纸浆市场在供应和需求方面均呈现复杂态势。美国针叶浆供应受关税影响，进口成本上升，但纸浆期货仍以俄罗斯针叶浆为定价基准，市场整体保持观望态度。国内纸浆港口库存偏高，下游开工率虽维持高位，但对高价纸浆的需求承接能力有限。欧洲化学浆消费量环比和同比均出现下降，显示出需求疲软。纸浆价格受多种因素影响，进口盈亏情况显示市场对进口纸浆的利润空间较为有限，需密切关注宏观环境变化对价格走势的影响。